20170405-渤海证券-通信行业周报_联通集采超预期_光通个股有望持续走强_16页_974kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现疲软，受到大盘回调影响，通信板块下跌2.45%，跑输沪深300指数2.55个百分点。通信运营板块微涨0.01%，而通信设备板块下跌3.17%。行业整体估值处于回调期，BH通信板块TTM估值为63.2倍，相对于全体A股估值溢价率为324%。

主要观点

• 行业景气度仍高：尽管全球电信资本支出同比下降6%，但光通设备类企业仍保持较高景气度，特别是中国联通和中国电信的集采释放了市场刺激。
• 光通信设备集采超预期：中国联通启动史上最大规模光缆招标，总量达5830万芯公里，推动光通信设备市场走强。中国电信也启动了2017年100G DWDM/OTN设备集采，采购约6100个端口。
• NB-IoT技术发展加速：华为自研NB-IoT终端芯片已支持规模商用，预计4月份发货20万片，未来计划在全球20余个国家部署NB-IoT网络。
• 行业标准有望形成：电信与联通联合推广六模全网通终端，市场占有率已达75%，有望成为全球标准。
• 投资策略“看好”：考虑季报行情预期，给予通信板块“看好”评级，推荐星网锐捷、中国联通和中天科技。

关键信息

行业要闻

• 全球移动应用市场增长：AppAnnie预测，2021年全球移动应用商店消费额将达1390亿美元，中国仍将保持最高市场份额。
• 全球电信资本支出下降：Ovum预测，2017年全球电信资本支出将下降6%，至3160亿美元，对设备商构成挑战。
• NB-IoT商用加速：三大运营商计划联手打造NB-IoT通用模组，推动其成本下降至50元以下，甚至进入5美金市场。
• 5G技术发展：泰国TrueMove H宣布与爱立信合作推出5G网络，成为泰国第一家拥有5G技术能力的运营商。
• 4G网络扩展：诺基亚与TIM Brazil合作扩展巴西4G LTE网络，采用700MHz频段提升覆盖能力。

重点公司公告

• 通光线缆：2016年净利润同比增长22.90%。
• 信威集团：大股东全力支持公司发展，股份质押用于提供低成本资金。
• 键桥通讯：预计一季度首亏，净利润约-2100万元~-1600万元。
• 中国联通：成立首家产业互联网子公司，推出“沃·行业云”等新产品。
• 北斗星通：预计一季度扭亏为盈，净利润约0万元~500万元。
• 合众思壮：积极布局北斗通信应用，不排除军工类业务。
• 远望谷：图书RFID应用市场占有率亚太区第一。
• 中兴通讯：将被美国移出出口限制名单，达成与美方和解。
• 高斯贝尔：预计一季度净利润同比下降69.14% - 84.57%。
• 通宇通讯：预计一季度净利润同比下降41.43% - 55.09%。
• 东土科技：2016年净利润同比增长104.42%。
• 金信诺：2016年净利润同比增长41.07%。
• 同洲电子：预计一季度扭亏为盈，净利润约100万元~300万元。
• 卓翼科技：预计一季度首亏，净利润约-3000万元~2000万元。
• 鹏博士：2016年净利润同比增长6.98%。
• 二六三：预计一季度净利润同比下降66% - 75%。
• 星网锐捷：2016年净利润同比增长21.77%，但一季度业绩续亏。
• 光迅科技：预计未来几年保持20% - 30%自然增长率，2020年目标营收100亿元。

投资建议

• 推荐个股：中国联通、星网锐捷、中天科技。
• 投资策略：关注光通设备及终端配件类企业，因运营商集采和新技术发布，相关个股有望持续走强。
• 行业评级：通信运营与电信服务为“看好”，设备与服务为“中性”。

估值情况

• 通信板块TTM估值：63.2倍，相对于全体A股估值溢价率为324%。
• 行业估值回调：本周通信板块回调导致估值溢价率走低，但整体估值仍处于较高水平。

市场表现

• 通信设备板块：跌幅居前，个股跌多涨少，前期涨幅较大的次新股跌幅明显。
• 通信运营板块：相对稳定，部分个股如中国联通微涨0.40%。

总结

本周通信行业整体表现疲软，但光通信设备和终端配件类企业因运营商集采及新技术发布保持较高景气度。投资策略上，推荐关注星网锐捷、中国联通和中天科技等个股。行业整体估值较高，但受市场回调影响，估值溢价率有所下降。随着NB-IoT和5G技术的推进，通信行业中线配置仍具吸引力。