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高瓴资本认购六成，凸显公司长期投资价值

核心内容

爱尔眼科近期完成了非公开发行，共增发6233万股，发行价格为27.60元/股，募集资金总额达17.2亿元。除实际控制人陈邦先生认购20%外，全球知名投资机构高瓴资本认购了60%，成为公司第六大股东。这一事件显示出市场对公司眼科龙头地位和长期价值的高度认可。

主要观点

• 高价增发：本次增发价格为27.60元/股，接近发行期首日前二十个交易日均价（98.85%），高于发行底价（109.83%），表明市场对公司未来增长潜力和盈利能力持乐观态度。
• 高瓴资本的战略投资：高瓴资本作为亚洲最大的投资基金之一，长期关注具有伟大格局观的坚定实践者。其大比例认购表明对爱尔眼科未来发展的信心，也反映了公司在专科医疗行业的领先地位。
• 未来合作机会：高瓴资本在投资过程中具有引荐撮合经验，如推动京东学习沃尔玛、腾讯入股京东等，因此，爱尔眼科未来可能获得与国内外标杆企业合作的机会。
• 财务预测与估值：公司2017-2019年EPS预测分别为0.51、0.66和0.88元，当前股价29.67元对应PE为58、45和34倍。分析师维持“买入”评级，认为公司具备持续高增长潜力。

关键信息

增发情况

• 增发股份：6233万股
• 发行价格：27.60元/股
• 募集资金总额：17.2亿元
• 实控人认购比例：20%
• 高瓴资本认购比例：60%

财务表现（2015-2019年预测）

风险提示

1. 医疗事故风险
2. 海外并购医院管理难以整合的风险

行业及公司评级

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观地撰写，所含观点为分析师个人判断，不构成任何投资建议。

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