20230426-国联证券-爱尔眼科-300015.SZ-Q1业务快速复苏_眼科龙头长期经营稳健_3页_371kb

事件与业绩概述：
公司发布2022年年报和2023年一季报。2022年营收1611亿元，净利润252亿元，业绩受疫情但韧性较强；2023年一季度收入与利润增速显著，业绩恢复明显。

盈利能力：
2022年毛利率下降至50.46%，屈光收入占比提升带动结构变化；Q1毛利率回升至47.49%。财务费用率下降显著，净利率持续提升，未来仍有增长空间。

短期恢复与长期展望：
尽管Q1受疫情扰动，但疫后需求释放在即，业务恢复快速。长期随着“1+8+N”战略推进，品牌影响力与市场占比有望持续增长。

盈利预测与估值：
2023-2025年收入预测为225亿、280亿、360亿，净利润分别为37亿、49亿、67亿；当前PE为829倍，PB为125倍，目标价未披露，评级暂未明确。

风险提示：
包括政策不确定性、医疗纠纷风险及复苏不及预期。