20230115-东吴证券-汽车行业跟踪周报_第一周交强险环比-56_坚定信心__14页_1mb

报告摘要

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

市场表现：2023年1月第一周，SW汽车板块上涨2.1%，跑赢大盘0.9个百分点，位列申万一级行业第9名。
估值水平：SW乘用车的PE和PB分别处于历史91%和86%分位，环比上周分别+1%和+4%；SW零部件的PE和PB分别处于历史84%和40%分位，环比上周分别+1%和+3%。
行业趋势：板块整体估值在PE方面高于白色家电、低于白酒；在PB方面与白色家电持平、低于白酒。
销量与库存：1月第1周，乘用车批发销量同比-23%，交强险零售量同比-38%，环比上周交强险零售量-56%。12月乘用车产量同比-15.0%，批发销量同比-6.1%，环比+9.4%。12月行业整体企业库存-12.7万辆，渠道库存-51.5万辆。
新车发布：理想L7将于2月8日发布，配备增程电动系统、魔毯空气悬架、5.3秒百公里加速时间及“皇后座”等高端配置。
成本变化：乘用车原材料价格指数环比上涨1.78%，其中钢材价格环比上涨2.07%，铝材上涨1.52%，塑料上涨0.14%，天胶下降0.30%，玻璃下降0.12%。
个股表现：整车板块中，长安、吉利、长城、上汽的产销数据符合预期；零部件板块中，拓普集团、炬光科技、新泉股份等发布2022年业绩预告，符合预期。
投资建议：Q1板块预计磨底，静待经济复苏。推荐港股汽车（理想、吉利）、A股零部件（拓普集团、旭升、爱柯迪、文灿、伯特利、新泉、继峰、岱美）和A股整车（华为合作企业赛力斯、江淮、比亚迪、长安、长城）。
风险提示：芯片短缺影响超出预期、疫情控制低于预期。

主要观点

市场复苏：封控政策放开后，终端消费复苏较快，叠加特斯拉降价，推动汽车板块上涨。
估值修复：板块估值处于历史较高分位，显示市场对行业未来预期有所改善。
销量波动：1月第一周销量环比上升，但同比仍面临较大压力，显示行业仍处于调整阶段。
成本压力：原材料价格小幅上涨，但部分原材料如玻璃和天胶价格下降，整体影响有限。
新车发布：理想L7的发布可能带动高端SUV市场表现，增强市场信心。
投资策略：建议关注具有技术优势和市场地位的龙头企业，布局具有高成长性的细分领域。

关键信息

市场表现

SW汽车上涨2.1%，跑赢大盘0.9pct。
子板块涨跌互现，新能源汽车指数涨幅最大（+2.6%）。
涨幅前五个股：苏澳传感（+17.5%）、光洋股份（+13.5%）、国机汽车（+13.2%）、合力科技（+13.1%）、松芝股份（+11.3%）。
跌幅前五个股：贵航股份（-21.6%）、龙州股份（-9.1%）、亚星客车（-8.7%）、曙光股份（-7.3%）、保隆科技（-6.9%）。

估值水平

SW乘用车PE为30.96倍，PB为2.10倍。
SW零部件PE为29.17倍，PB为2.06倍。
乘用车PE高于白色家电，低于白酒；PB与白色家电持平，低于白酒。
汽车零部件PE低于计算机，高于传媒；PB低于计算机，高于传媒。

销量与库存

1月第1周乘用车批发销量同比-23%，交强险零售量同比-38%，环比-56%。
12月乘用车产量同比-15.0%，批发销量同比-6.1%，环比+9.4%。
12月行业整体企业库存-12.7万辆，渠道库存-51.5万辆。

新车上市

理想L7将于2月8日发布，定位家庭用户，搭载理想增程电动系统2.0，配备魔毯空气悬架，售价33.98万-37.98万元。
“皇后座”配置提升舒适性与功能性，包括一键打开、电动脚托、二排靠背调至40°、独立空调系统、7.3.4全景声音响系统。

成本跟踪

乘用车原材料价格指数环比上涨1.78%。
钢材价格环比上涨2.07%，铝材上涨1.52%，塑料上涨0.14%，玻璃和天胶分别下降0.12%和0.30%。

个股基本面

长安汽车：12月产销量同比+21.76%和+43.69%，环比+29.95%和+38.42%。
吉利汽车：12月批发销量同比-8.03%，环比+0.65%。
长城汽车：12月产销量同比-45.49%和-52.30%，环比+1.33%和-11.56%。
上汽集团：12月产量和销量同比-26.02%和-18.85%，环比+8.07%和+8.85%。
拓普集团：2022年归母净利润同比+72.0%~+81.9%。
炬光科技：2022年归母净利润同比+77.1%~+91.9%。
新泉股份：2022年归母净利润同比+63.72%~+67.25%。

投资建议

港股汽车：优选理想、吉利，其次比亚迪、长城、蔚来。
A股零部件：首选Tier0.5企业拓普集团，关注轻量化赛道（旭升、爱柯迪、文灿）、线控制动（伯特利）、大内饰赛道（新泉、继峰、岱美）等第一梯队，第二梯队包括域控制器（德赛西威、华阳集团）、热管理、空悬等。
A股整车：优选华为合作企业赛力斯、江淮，以及比亚迪、长安、长城。