20230109-东吴证券-汽车行业跟踪周报_第五周交强险环比-1_坚定信心__13页_1mb

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

2023年1月第二周，汽车行业整体表现良好，SW汽车板块上涨3.9%，跑赢大盘1.7个百分点，排名申万一级行业第7名。板块内各子板块均上涨，其中汽车零部件涨幅最大（+4.7%），显示出市场对汽车产业链的信心。

主要观点

• 市场表现：受疫情放开政策及特斯拉降价利好影响，汽车行情回暖，板块整体跑赢大盘。
• 估值水平：SW乘用车的PE和PB分别处于历史90%/82%分位，SW零部件的PE和PB处于历史83%/37%分位，估值处于相对高位。
• 周度销量：12月第五周日均销量14.2万辆，同比+27%，环比-6%。交强险零售数据为63.3万辆，环比-1%，同比+6%。
• 库存变化：11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，渠道库存+18.7万辆，库存压力有所上升。
• 新车上市：特斯拉官宣降价，Model 3和Model Y价格下调幅度达6%-14%，Model S和Model X发布，推动市场情绪。
• 成本上涨：乘用车原材料价格指数环比上涨0.39%，其中玻璃涨幅最大（+2.96%）。
• 个股表现：比亚迪和广汽集团产销数据符合预期，旭升集团业绩预增公告也符合预期。

关键信息

1. 每周复盘

• 涨跌幅：SW汽车上涨3.9%，跑赢大盘1.7个百分点。
• 子板块涨幅：SW乘用车+2.4%，SW商用载货车+3.7%，SW商用载客车+3.2%，SW汽车零部件+4.7%，SW汽车服务+1.2%。
• 行业排名：汽车板块在申万一级行业中排名第7，表现靠前。
• 概念指数：智能汽车指数上涨5.6%，锂电池汽车指数上涨4.8%，特斯拉指数上涨4.7%，新能源汽车指数上涨4.2%，燃料电池指数上涨3.4%。

2. 基本面跟踪

• 周度销量：12月第五周批发销量同比+27%，上险量同比+6%。
• 库存情况：11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，渠道库存+18.7万辆。
• 全年预测：2022年全年乘用车产量2345万辆，同比+12.1%；批发销量2312万辆，同比+9.8%。新能源汽车批发销量643万辆，渗透率27.8%。
• 出口数据：2022年全年出口预计254万辆，同比+69.1%。

3. 新车上市跟踪

• 特斯拉降价：Model 3起售价降至22.99万元，Model Y后轮驱动/长续航/高性能版本分别降至25.99/30.99/35.99万元，降幅达6%-14%。
• 新款车型：2023款特斯拉Model S和Model X发布，Model S Plaid 0-100km/h加速仅2.1秒，续航里程628km；Model X Plaid 0-100km/h加速2.6秒，续航里程536km。

4. 上游成本跟踪

• 原材料价格：本周乘用车总体原材料价格指数环比上涨0.39%，其中玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材分别上涨2.96%、0.44%、0.42%、1.69%、0.31%。

5. 个股基本面更新

• 整车板块：比亚迪12月产量235197辆，全年累计产量1877034辆，同比增长209.17%；销量235197辆，同比增长139.4%。
• 广汽集团：12月产量199740辆，同比-25.43%，环比-6.08%；销量205965辆，同比-11.83%，环比+8.25%。
• 零部件板块：旭升集团预计2022年净利润为66500万元至73500万元，同比增长60.93%-77.87%。

投资建议

• 特斯拉降价：降价幅度和节奏略超预期，Model 3和Model Y价格突破2021Q3前低。
• 板块走势：Q1板块预计磨底，静待经济复苏带动景气度修复。
• 选股思路：维持年度策略判断，子版块排序为港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
• 港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】。
• A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】，优选第一梯队【旭升-爱柯迪-文灿】、【伯特利】、【新泉/继峰/岱美】，第二梯队包括【德赛西威/华阳集团】等。
• A股整车：优选【赛力斯/江淮】（华为合作），【比亚迪】、【长安】、【长城】。

风险提示

• 芯片短缺：可能对生产端和终端销量产生不利影响。
• 疫情控制：若疫情控制低于预期，可能影响整车生产及物流运输。

估值数据

• SW汽车PE（TTM）：30.96倍（上周：30.76倍）
• SW汽车PB（整体法）：2.10倍（上周：2.09倍）
• SW零部件PE（TTM）：29.17倍（上周：28.79倍）
• SW零部件PB（整体法）：2.06倍（上周：2.04倍）

个股表现

• 涨幅前五：奥联电子（+30.4%）、秦安股份（+16.3%）、华阳集团（+15.0%）、银轮股份（+15.0%）、保隆科技（+14.2%）
• 跌幅前五：特尔佳（-5.3%）、东方时尚（-3.3%）、中国汽研（-2.3%）、常熟汽饰（-1.5%）、长城汽车（-1.0%）