20221225-东吴证券-汽车行业跟踪周报_第三周交强险环比+30_坚定信心__14页_2mb

报告摘要

汽车行业跟踪周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现疲软，SW汽车板块下跌5.2%，跑输大盘1.4个百分点。子板块均下跌，其中SW乘用车下跌5.8%，SW零部件下跌5.0%。尽管如此，交强险零售数据环比增长30%，显示汽车消费信心有所回升。

主要观点

市场表现：汽车板块整体下跌，但新能源汽车表现优于传统燃油车，交强险零售量环比增长显著。
估值情况：SW乘用车的PE/PB分别处于历史86%/80%分位，SW零部件的PE/PB分别处于历史76%/30%分位，估值水平相对合理。
基本面跟踪：12月第三周乘用车日均销量6.8万辆，同比-5%，环比+27%。交强险零售整体58.4万辆，环比+30%，同比+25%。新能源汽车零售16.2万辆，同比+58%，渗透率27.66%。
库存变化：11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，渠道库存+18.7万辆，显示行业库存有所增加。
新车发布：蔚来发布全新ES8和EC7，ES8定位为智能电动旗舰SUV，EC7为智能电动旗舰轿跑SUV，均采用NT2.0技术平台。
成本跟踪：本周乘用车原材料价格指数环比上涨0.41%，其中天胶涨幅最大，玻璃价格略有下降。
投资建议：2023年汽车板块投资机会良好，中央经济工作会议释放积极信号，预计乘用车批发销量、交强险零售量、出口量及新增库存将分别增长5%、1.6%、50%和100%。新能源汽车渗透率预计达40%。投资策略为：港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
重点个股：港股汽车优选理想、吉利，其次比亚迪、长城、蔚来；A股零部件首选拓普集团，优选轻量化赛道（旭升、爱柯迪、文灿）、线控制动（伯特利）、大内饰赛道（新泉、继峰、岱美）；A股整车优选华为（赛力斯、江淮）、比亚迪、长安、长城。

关键信息

市场表现：
- SW汽车板块本周下跌5.2%，跑输大盘1.4pct。
- 涨跌幅排序：特斯拉指数（-4.7%）、燃料电池指数（-4.8%）、智能汽车指数（-5.3%）、新能源汽车指数（-5.5%）、锂电池指数（-6.2%）。
估值情况：
- SW乘用车PE（TTM）为30.23倍，PB为2.50倍。
- SW零部件PE（TTM）为28.79倍，PB为2.04倍。
- 乘用车板块估值高于白色家电，低于白酒；零部件板块估值低于计算机，高于传媒。
销量与库存：
- 12月第三周乘用车日均销量6.8万辆，同比-5%，环比+27%。
- 11月狭义乘用车产量207.8万辆，同比-6.7%，环比-9.0%。
- 11月乘用车行业整体企业库存+4.9万辆，渠道库存+18.7万辆。
新车上市：
- 蔚来发布全新ES8，指导价格52.8-63.8万元，采用BaaS电池租用方案，预计2023年6月交付。
- 蔚来发布EC7，75kWh版48.8万元，100kWh版54.6万元，预计2023年5月交付。
成本变化：
- 原材料价格指数环比上涨0.41%，其中天胶涨幅最大（+1.95%），玻璃略有下降（-1.59%）。
投资建议：
- 2023年汽车板块投资机会看好，预期景气度好于市场预期。
- 投资策略为：港股汽车 > A股零部件 > A股整车。
- 重点推荐：理想、吉利、拓普集团、旭升、爱柯迪、文灿、伯特利、新泉、继峰、岱美、赛力斯、江淮、比亚迪、长安、长城。
风险提示：
- 芯片短缺影响超出预期。
- 疫情控制低于预期，可能对整车厂生产及物流供应产生不利影响。

投资策略

港股汽车：优选理想、吉利，其次比亚迪、长城、蔚来。
A股零部件：首选Tier0.5企业拓普集团；优选单一赛道第一梯队（轻量化：旭升、爱柯迪、文灿；线控制动：伯特利；大内饰：新泉、继峰、岱美）；第二梯队：域控制器（德赛西威、华阳集团等）、热管理、空悬等。
A股整车：优选华为合作企业（赛力斯、江淮）、比亚迪、长安、长城。