国电南瑞-600406.SH-能源电力领军企业，技术领先竞争力强-20240613-华安证券-10页_553kb

国电南瑞（600406）研究报告总结

公司概述

国电南瑞是我国能源电力智能化领域的领军企业，专注于能源互联网整体解决方案，为国网旗下唯一一家以数字化电网为核心业务的子公司。公司在新型电力系统建设浪潮中，凭借领先的技术和产品，持续推动业绩增长。

主要业绩表现

• 2023年营业收入达51573亿元，同比增长10.13%；归母净利润7184亿元，增长11.44%。毛利率为26.8%，经营活动现金流净额为11444亿元。
• 单一业务方面，智能电网业务营收25635亿元，占比50%；数能融合、能源低碳、工业互联分别占比22%、19%、6%。

投资建议与前景

华安证券首次覆盖公司，给予“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为8008亿元、8794亿元、9631亿元，对应PE分别为23.67、21.56、19.68倍。

风险提示

潜在风险包括：原材料价格上涨、新能源政策不及预期、海外拓展不达目标以及行业竞争加剧等。