字节跳动专题报告：算法驱动的互联网科技巨头，流量为基多元变现-20200818-新时代证券-24页_1mb

字节跳动专题报告总结

核心内容概述

字节跳动是一家跨国互联网科技公司，覆盖短视频、信息分发、长视频、游戏等多个领域。公司旗下拥有今日头条、抖音、西瓜视频等知名产品，发展至今已历经多年，估值超过1000亿美元。公司通过算法技术驱动内容分发，依托抖音、今日头条等流量入口，实现广告、游戏、电商等多元商业变现。其全球化布局使其在海外市场也占据重要地位，成为全球移动应用发行商下载量第四位的公司。

主要观点与关键信息

1. 公司概况

• 成立与发展：2012年3月在北京成立，2012年8月发布今日头条第一个版本，2016年推出抖音，2019年发布巨量引擎，2020年6月成立电商部门。
• 产品布局：涵盖资讯、短视频、长视频、游戏、社交、教育等多个领域，产品矩阵包括今日头条、抖音、西瓜视频、懂车帝、飞书等。
• 技术优势：以算法技术为核心驱动力，拥有强大的人工智能实验室（AI Lab），专注自然语言处理、计算机视觉、机器学习等领域。

2. 流量与商业变现

• 核心变现方式：广告为主，巨量引擎整合字节旗下产品的营销能力，成为全球广告主青睐的数字营销平台。
• 广告形式多样：包括开屏广告、信息流广告、详情页广告、挑战赛、DOU+、直播带货等。
• 变现能力增强：随着电商、游戏、教育等业务的拓展，公司变现渠道不断丰富，形成多元化的盈利模式。

3. 今日头条：资讯平台龙头

• 用户规模：2020年7月MAU达3.28亿，位居非游戏应用第17位。
• 内容多样化：从单一资讯平台发展为平台型媒体，涵盖图文、视频、问答、直播、音频等多种内容形式。
• 用户粘性高：2019年6月DAU达1.2亿，用户日均使用频次和时长均高于同类APP。
• 用户画像：男性用户占比56%，19-35岁用户占比66%，一线及新一线城市用户TGI较高。

4. 抖音：国民级短视频应用

• 用户规模：2020年7月MAU达6.13亿，位居非游戏应用第6位。
• 用户粘性高：人均日使用时长超过30分钟的用户占比38%，日均使用频次在TOP10中排名靠前。
• 用户分布广泛：男性用户占比52%，女性用户TGI更高，用户覆盖广泛的城市层级，尤其吸引新一线城市和三线以下城市用户。
• 电商迅速发展：2019年12月至2020年5月新增直播主播285万，直播场次增长511%，成为电商新增的重要渠道。

受益标的

• 流媒体赛道：芒果超媒、哔哩哔哩
• 广告营销类：元隆雅图、华扬联众、龙韵股份
• 游戏公司：吉比特、完美世界、三七互娱、凯撒文化、姚记科技

风险提示

• 市场竞争加剧：随着短视频和资讯平台竞争加剧，可能对公司的市场份额产生影响。
• 用户增速放缓：用户增长可能放缓，影响公司收入。
• 变现不及预期：广告及其他变现模式可能未能达到预期收益。
• 政策风险：涉及内容监管、数据安全、跨境业务等政策变化可能带来不确定性。

投资建议

• 技术与组织能力：看好公司技术能力、组织能力及持续创新带来的护城河壁垒。
• 多元化变现：随着电商、游戏、教育等业务的商业化，公司业绩有望持续增长。

财务及估值

总结

字节跳动凭借强大的算法技术、丰富的产品矩阵及多元化的商业模式，已成为全球领先的互联网科技公司之一。公司在国内及海外均实现显著增长，尤其在抖音和今日头条等产品上表现突出。随着电商、游戏、教育等领域的持续发展，公司有望进一步扩大市场份额并提升盈利水平。然而，公司也面临市场竞争加剧、用户增速放缓、变现能力及政策风险等挑战。