20200818-新时代证券-传媒行业_字节跳动专题报告一_算法驱动的互联网科技巨头_流量为基多元变现_24页_2mb

算法驱动的互联网科技巨头，流量为基多元变现

核心内容

字节跳动是一家跨国互联网科技公司，其业务覆盖短视频、信息分发、长视频、游戏等多个领域，旗下拥有今日头条、抖音、西瓜视频等知名产品。公司自2012年成立以来，经历了多轮融资，估值已超过1000亿美元。其商业模式以流量为基，主要通过广告、游戏、电商等方式实现多元变现，其中广告为主要收入来源，巨量引擎作为其营销服务品牌，整合了多个产品的营销能力，受到80%以上广告主的青睐。

主要观点

• 技术驱动：字节跳动以算法技术为核心驱动力，尤其是推荐算法，为内容分发和用户增长提供了强大支撑。
• 产品布局：在国内，字节跳动以今日头条和抖音为基础，不断拓展垂直领域产品，如懂车帝、飞书、轻颜相机等；在海外，推出TikTok、TopBuzz、Vigo Video等产品，布局全球市场。
• 用户规模与粘性：抖音月活已超过6亿，用户粘性高，人均日使用时长和频次均居行业前列；今日头条月活达3.28亿，内容创作者活跃度高。
• 商业变现能力：通过广告、游戏、电商等多渠道实现商业化，其中抖音电商发展迅速，直播带货模式受到用户广泛接受。
• 创新与多元化：字节跳动不断推出新产品，拓展内容边界，构建平台型媒体生态，形成较强的护城河。

关键信息

• 公司概况：字节跳动成立于2012年3月，总部位于北京，业务覆盖全球，产品矩阵丰富。
• 产品矩阵：
  • 国内：今日头条、抖音、西瓜视频、懂车帝、飞书等。
  • 海外：TikTok、TopBuzz、Vigo Video、Dailyhunt、BABE等。
• 用户数据：
  • 抖音2020年7月MAU达6.13亿，位居非游戏应用第六。
  • 今日头条2020年7月MAU达3.28亿，内容创作者全年发布内容4.5亿条，获赞90亿次。
• 广告与营销：
  • 巨量引擎是其核心营销平台，整合多个产品营销资源。
  • 广告类型包括开屏广告、信息流广告、挑战赛等，支持多种计费方式，如按曝光、点击、转化等。
• 电商发展：
  • 抖音电商通过内容带货与直播带货模式快速成长，2019年12月至2020年5月新增主播285万，直播场次增长511%。
  • 2020年6月成立电商部门，正式进军电商领域。
• 风险提示：
  • 市场竞争加剧、用户增速放缓、变现不及预期、政策风险等。

受益标的

• 流媒体赛道：芒果超媒、哔哩哔哩。
• 广告营销类：元隆雅图、华扬联众、龙韵股份。
• 游戏类：吉比特、完美世界、三七互娱、凯撒文化、姚记科技。

财务及估值数据

投资建议

• 推荐：看好字节跳动的技术能力、组织能力、商业变现能力，以及其在广告、电商、游戏、教育等领域的持续创新。
• 评级体系：
  • 推荐：未来6-12个月，预计该公司股价相对同期市场基准指数涨幅介于5%-20%。
  • 中性：预计股价变动介于-5%-5%。
  • 回避：预计股价跌幅在5%以上。

风险分析

• 市场竞争加剧
• 用户增速放缓
• 变现不及预期
• 政策风险

总结

字节跳动凭借强大的算法技术、丰富的用户数据和多元的产品矩阵，已成长为全球领先的互联网科技公司。其商业模式以广告为主，同时积极拓展游戏、电商、教育等新领域，展现出强劲的商业变现能力。随着抖音电商的快速发展和今日头条内容生态的不断完善，公司持续增强用户粘性和市场竞争力。然而，公司仍需应对市场竞争加剧、用户增长放缓及政策风险等挑战。