20240201-国盛证券-2023Q4基金转债持仓分析_配置方向有哪些变化__13页_833kb

公募基金转债持仓四季度分析

总体趋势

• 公募基金转债持仓：持有转债市值同比下降528%，参与比例收缩显著。
• 可转债基金持仓：多数基金减持转债，规模环比下跌逾45%，仓位下降205pct。

行业重心偏移

• 金融地产主导：转债前20持仓中12只为金融标的，涉及银行、城商行、铁路公路、证券等。
• 新兴行业崛起：电力设备行业增长迅猛(+7629%)，电子、半导体、光伏、养殖等领域逆势走强。

核心变动与突出表现

• 基金减配金融债基：浦发转债、兴业转债等金融债基基金减持明显，银行类转债承受严重调整。
• 逆势增长：温氏转债、大秦转债在农林牧渔与运输领域净值提升达20%以上。
• 个券显著变动：川投、苏行、隆华、力诺、起帆等涨幅较高；希望转2、重银转债则大幅回调，下降幅度超80%。

基金业绩概况

• 多数亏损：平均区间回报-394%；仅2只基金正收益，最低亏损高达767%。
• 跑赢基准能力不足：整体胜率≤63.7%，较逊于同期转债指数表现。

操作策略暗示

• 公募仓位下行+杠杆微升，表明通过降低风险敞口应对权益市场调整，倾向保底与防守。

综上，转债持仓在四季度整体收缩，结构性机会集中在赛道热门、受益顺周期的非银金融、电力设备、养殖及运输等领域，同时需防范金融债基持续去化与个体流动性风险。