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报告摘要
有色金属早报总结（2021/07/28）
核心内容概述
本报告为2021年7月28日的有色金属市场早报，主要分析铜、铝、锌、铅、镍、锡等金属的市场动态、价格走势及未来走势预测。报告结合了产业基本面、库存变化、汇率利率、期货持仓及套利数据，为投资者提供操作建议。
各金属市场分析
铜
- 价格走势：伦铜昨日下滑0.66%至9790美元/吨，沪铜主力收至72090元/吨。
- 库存情况：LME库存持平，Cash/3M贴水16.3美元/吨。国内上海现货铜价微调至300元/吨，下游畏高情绪加重，成交有限。
- 加工费与替代性：国内精废价差扩至1850元/吨，废铜替代优势提升。现货进口转为亏损，洋山铜溢价小跌。
- 操作建议：短期铜价有向上风险，但需警惕通胀升温后的政策收紧及需求减少。建议少量空单持有。
- 运行区间：沪铜主力运行区间参考71500-72800元/吨。
铝
- 价格走势：铝价在19500元/吨附近止涨，市场回调迹象明显。
- 库存与供应：国内库存降至低位，9、10月旺季去库预期浓烈，北方取暖季限产可能进一步影响动力煤供应。
- 操作建议：观点从区间波动转为震荡往上，背靠19000元/吨买入。
- 运行区间：预计8月温和盘整后，伴随库存下降再创新高。
锌
- 价格走势：LME库存减少200吨至24.7万吨，国内社库减少0.32万吨至11.26万吨。
- 现货市场：沪市升水维持150-170元/吨，广东地区对9月升水至120-130元/吨，天津现货维持平水。
- 基本面分析：国产锌精矿加工费维持不变，国储第二批锌锭抛储将至，供应紧张有望缓解，三季度可能转为累库。
- 操作建议：短期锌价维持震荡，宏观政策仍是主导因素，日内区间关注22000-22500元/吨。
铅
- 价格走势：LME铅库存减少225吨至6.18万吨，国内库存续增0.35万吨至15万吨以上。
- 基本面分析：国内铅市场基本面偏空，高库存、高升水及利空盘面导致高估铅价高位回落空间较大。
- 操作建议：建议空单持有。
镍
- 价格走势：LME镍价格涨1.21%，沪镍主力合约价格涨1.8%至145690元/吨。
- 基本面分析：现货价格报146500～147900元/吨，俄镍现货较08合约升水降至300元/吨，金川镍升水降至800元/吨。进口窗口打开，精炼镍供应改善，但需求仍较强。
- 操作建议：预计沪镍主力合约高位震荡，运行区间135000-148500元/吨，需关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
锡
- 价格走势：沪锡主力合约报收231900元/吨，下跌0.61%；伦锡3M电子盘报收34670美元/吨。
- 库存与现货：LME库存减少35吨至2315吨，国内上期所期货注册仓单减少204吨至2303吨。现货市场锡1#平均价为237000元/吨，上游云南40%锡精矿报收224000元/吨，加工费为13000元/吨。
- 操作建议：锡价从高位回调后下游接货积极，预计高位震荡行情将延续，需关注持仓量变化。
市场数据汇总
| 金属 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 销仓单/库 | Cash-3M | SHFE库存 | 库存增减 | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1-4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 铜 | 225225 | 0 | 20775 | 9.22% | (18.50) | 113593 | 0 | 49365 | (799) | 316786 | 6020 | 235 | (130) | 7.39 | 7.37 | 7.38 | 125 |
| 铝 | 1408000 | (8775) | 576175 | 40.92% | 6.50 | 266666 | 0 | 90341 | 652 | 509159 | 1101 | (40) | (5) | 7.75 | 7.80 | 7.87 | (300) |
| 锌 | 247000 | (200) | 31725 | 12.84% | (13.25) | 36440 | 0 | 7352 | 0 | 162305 | 6413 | 150 | (35) | 7.59 | 7.51 | 7.79 | (580) |
| 铅 | 61775 | (225) | 18675 | 30.23% | 26.75 | 158073 | 0 | 148207 | 2003 | 120999 | 2265 | (200) | (195) | 6.69 | 6.88 | 8.02 | (3154) |
汇率与利率
- 美元兑人民币即期：6.4827
- USDCNY即期：6.5281
- 1个月美元LIBOR：0.0873
- 3个月美元LIBOR：0.1316
套利监控
| 多/空 | 沪铜 | 沪锌 | 沪铝 |
|---|---|---|---|
| 近月 | (92) | (241) | (56) |
| 连一 | (205) | (421) | (62) |
| 连二 | (304) | (398) | (77) |
| 近月 | (255) | (639) | (100) |
| 连一 | (448) | (788) | (117) |
| 连二 | (498) | (1007) | (155) |
操作建议汇总
- 铜：短期向上风险，但需警惕政策收紧及需求减少，建议少量空单持有。
- 铝：预计8月温和盘整后上涨，建议背靠19000元/吨买入。
- 锌：短期震荡，宏观政策主导，日内关注22000-22500元/吨区间。
- 铅：基本面偏空，高位回落空间较大，建议空单持有。
- 镍：高位震荡，关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
- 锡：高位震荡，关注持仓量变化。
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以上为2021年7月28日有色金属早报的详细总结。
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