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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个角度对铜市场进行了分析，并给出了操作建议。

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主要观点

基本面分析

• 6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月微落0.1个百分点，但仍位于临界点以上，显示制造业延续稳定扩张态势。
• 供应开始缓和，废铜政策有所放开，对市场有一定支撑作用。
• 整体基本面判断为中性。

基差分析

• 现货价格为72575元/吨，基差为805元/吨，显示现货升水期货，基差判断为偏多。

库存分析

• LME铜库存维持在225225吨，与上期持平。
• 上期所铜库存较上周减少17506吨至96087吨。
• 国内库存水平较低，库存判断为中性。

盘面分析

• 沪铜收盘价收于20均线上，且20均线呈向上运行趋势。
• 盘面判断为偏多。

主力持仓分析

• 主力净持仓为多头，且多头持仓有所增加。
• 主力持仓判断为偏多。

操作建议

• 沪铜2109合约建议在日内71000~72500区间操作。
• 持有期权CU2019C72000卖方。

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关键信息

市场结构

• 国外处于现货贴水结构，而国内处于现货升水结构，显示国内铜市场相对坚挺。

进口情况

• 进口处于盈利状态，但亏损285元/吨，表明进口成本较高，市场仍有一定压力。

保税区库存

• 保税区库存维持同期正常水平，未出现明显异常波动。

加工费

• 加工费维持低位，反映市场对铜的需求相对疲软。

CFTC持仓

• 非商业净多单小幅流入，显示市场多头情绪有所增强。

供需预测

• 预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，未来供需格局可能有所改善。

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图表说明

1. LME铜现货升贴水：显示国外铜市场处于贴水状态。
2. 国内铜基差（连续合约）：显示国内铜现货升水期货。
3. 海外期货价格：反映国际市场铜价格走势。
4. 国内期货价格：显示国内市场铜价格走势。
5. 全球铜供需平衡：显示2020年预计短缺，2021年预计过剩。

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• 本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性及完整性。
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总结

整体来看，沪铜市场在供应缓和、国内升水、主力净多持仓增加等多重因素影响下，呈现偏多态势。但需关注进口亏损、加工费低位等潜在压力。未来市场或在供需改善背景下逐步走强，建议投资者在71000~72500区间操作，并持有CU2019C72000卖方期权以对冲风险。