20211101-华鑫证券-家用电器行业周报_10页_891kb

报告摘要

本报告为2021年11月1日发布的家用电器行业周报，主要分析了上周行业市场表现、主要公司三季报数据、行业整体发展趋势及潜在风险。报告由华鑫证券分析师姚嘉杰撰写，建议投资者关注行业左侧配置机会。

指数走势：上周各大指数呈现震荡向下的趋势，上证综指、深证成指、创业板指和沪深300指数分别下跌 $-0.98%$、$-0.29%$、$2.01%$ 和 $-1.03%$。
家电板块表现：SW家电板块下跌 $-5.43%$，跑输沪深300指数4.4个百分点。
个股表现：
- 上涨前五：小熊电器（+12.41%）、*ST圣莱（+10.77%）、四川九洲（+10.26%）、银河电子（+7.67%）、苏泊尔（+5.96%）。
- 下跌前五：奥佳华（-16.24%）、万和电器（-15.99%）、华帝股份（-14.49%）、日出东方（-10.92%）、禾盛新材（-10.71%）。

浙江美大：2021年前三季度营业收入15.34亿元，同比增长 $30.36%$；归母净利润4.51亿元，同比增长 $34.5%$；第三季度营收6.25亿元，同比增长 $17.78%$，归母净利润1.97亿元，同比增长 $19.34%$。
帅丰电器：前三季度营业收入6.87亿元，同比增长 $46.44%$；归母净利润1.84亿元，同比增长 $47.42%$；第三季度营收2.68亿元，同比增长 $29.15%$，归母净利润0.6亿元，同比增长 $21.49%$。
三花智控：前三季度营业收入117.2亿元，同比增长 $36.39%$；归母净利润12.93亿元，同比增长 $18.4%$；第三季度营收40.46亿元，同比增长 $123.53%$，归母净利润4.69亿元，同比增长 $4.57%$。
火星人：前三季度营业收入15.98亿元，同比增长 $59.02%$；归母净利润2.73亿元，同比增长 $75.68%$；第三季度营收6.76亿元，同比增长 $37.48%$，归母净利润1.34亿元，同比增长 $27.05%$。
九阳股份：前三季度营业收入70.32亿元，同比下降 $0.72%$；归母净利润6.63亿元，同比增长 $2.98%$；第三季度营收22.88亿元，同比下降 $9.35%$，归母净利润2.12亿元，同比下降 $6.42%$。

行业整体表现：
- 前三季度主要企业平均营收增速为 $65%$，平均归母净利润增速为 $46%$。
- 平均毛利率为 $24%$，平均净利率为 $8%$，平均市盈率为7.75。
- 行业受益于一季度高增长，但利润端受上下游影响，盈利能力下降，出现“增收不增利”现象。
估值分析：行业PE处于下行通道较低点，年初和年中PE高达30倍左右，第三季度回调较大，影响投资者信心。
投资建议：在业绩和估值双底部背景下，左侧配置机会显现。建议关注：
- 渠道占比提升的火星人、亿田智能；
- 研发能力强的浙江美大；
- 集成灶赛道表现稳定的公司。

股票投资评级：
- 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 $>15%$；
- 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 $5%$-$15%$；
- 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 $-5%$-$+5%$；
- 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 $-15%$-$-5%$；
- 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 $< -15%$。
行业投资评级：
- 增持：行业明显强于沪深300指数；
- 中性：行业基本与沪深300指数持平；
- 减持：行业明显弱于沪深300指数。