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上证50ETF期权仿真交易周报总结

核心内容概述

本报告对2014年11月24日至11月28日期间上证50ETF期权仿真交易进行了点评与分析，并提供了每日交易策略建议。重点分析了套利机会、组合策略以及市场情绪变化，同时附有风险提示和交易策略汇总。

主要观点与关键信息

套利机会分析

• 11月24日：上证50ETF 11月合约存在平价套利机会，操作为卖出1张11月行权价为1.6元的看涨期权合约，买入一张对应的看跌期权，同时买入10000份华夏上证50ETF。成本加保证金为2.17万元，3天后无风险收益率为4.53%，年化收益可达3918.51%。

• 11月25日：

  • 同样推荐11月行权价为1.6元的看涨看跌合约平价套利，操作为卖出看涨期权、买入看跌期权，同时买入10000份ETF。成本加保证金为2.20万元，2天后无风险收益率为1.08%，年化收益可达282.82%。
  • 另有推荐11月行权价为1.8元的看涨看跌合约平价套利，操作为买入看涨期权、卖出看跌期权，同时卖出10000份ETF。成本加保证金为3.00万元，2天后无风险收益率为0.20%，年化收益可达28.22%。

组合策略推荐

根据兴业证券OA择时系统判断，短期内上证50ETF将呈现上升走势，推荐以下两个组合策略：

• 看涨期权价差策略：

  • 操作：买入一张12月到期的敲定价为1.6的看涨期权，卖出一张12月到期的敲定价为1.7的看涨期权。
  • 预期收益：若ETF价格高于1.688，组合将有正收益，最大正收益为124元，收益率为1.30%。

• 看跌期权价差策略：

  • 操作：买入一张12月到期的1.6的看跌期权，卖出一张12月到期的1.7的看跌期权。
  • 预期收益：若ETF价格高于1.697，组合将有正收益，最大正收益为14元，收益率为0.58%。

市场情绪与交易数据

• 本周上证50ETF期权仿真交易总量为826,873张，其中认购期权447,116张，认沽期权379,757张，认沽期权成交量低于认购期权。
• 周内认购期权日均成交量为89,423张，认沽期权日均成交量为75,951张。
• 上证50ETF看涨看跌期权成交比（CPR）为1.18，较上周1.45有所下降，表明市场看涨情绪回落。
• CPR呈现波动，最高值为1.94（11月24日），最低值为0.93（11月27日）。

套利与策略细节

套利操作示例

风险提示

• 所有策略收益测算基于当前收盘价，实际操作中价格波动将影响最终收益。
• 策略基于兴业证券对上证50ETF走势的判断，不同市场环境下需参考附录策略汇总。
• 投资者需注意市场风险，建议结合自身风险承受能力进行操作。

附录要点

附录1：隐含波动率情况

• 12月合约：看涨隐含波动率整体较低，看跌隐含波动率较高，如12月1.7行权价看涨隐含波动率为22.7%，看跌为20.3%。
• 3月合约：看涨隐含波动率较低，看跌较高，如3月1.85行权价看涨隐含波动率为13.6%，看跌为19.2%。
• 6月合约：看涨隐含波动率逐渐上升，如6月1.8行权价看涨隐含波动率为11.3%，看跌为18.0%。

附录2：期权交易策略汇总

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对于上证综指/深圳成指的表现为基准。

  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。

• 公司评级：以公司股票相对于上证综指/深圳成指的表现为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

信息披露与分析师声明

• 本报告由分析师任瞳（rentong@xyzq.com.cn）和研究助理于明明（yumingming@xyzq.com.cn）撰写。
• 报告观点基于独立研究，分析师未因报告内容获得任何形式的补偿。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

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