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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年11月18日的燃料油期货早报对近期市场走势进行了综合分析，重点围绕基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等方面展开，同时结合近期利多与利空因素对市场影响进行评估。

主要观点

基本面分析

• 原油成本端：原油价格高位震荡走弱，对燃料油的支撑作用减弱。
• 全球炼厂开工率：炼厂开工率回落，导致燃油供给趋紧。
• 燃油需求：中东、南亚高硫燃油发电需求进入淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油需求季节性和经济性提振作用减弱。
• 低硫燃油需求：由于冬季疫情反弹，国际航运干散货运输和集装箱贸易热度下降，低硫燃油消费走弱。

基差与库存

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2965元/吨，FU2201收盘价为2885元/吨，基差为80元，期货贴水现货，对市场偏多。
• 库存：截至11月11日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2175万桶，环比下降2.55%，处于5年均值之上，对市场偏空。

盘面与持仓

• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力净多头增加，显示市场多头情绪有所增强，对市场偏多。

关键信息

燃料油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油行情

• 原油价格高位震荡走弱，对下游燃油价格支撑作用一般。

燃料油基本面分析

• 高低硫燃油供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期逐步偏紧。
• 高低硫价差：新加坡高低硫价差略有回升至141美元/吨左右，表明低硫燃油需求相对稳定，而高硫燃油需求有所回升。
• 高硫燃油需求：中东、南亚国家高硫燃油发电需求进入淡季，季节性提振作用减弱，同时新加坡高硫380贴水持续回落，显示需求转弱。

结论

综合来看，燃料油FU2201短期内预计维持震荡偏空运行。成本端原油支撑走弱，叠加燃油基本面偏弱，短期市场承压。然而，主力持仓净多，显示市场仍有一定多头力量。建议日内偏空操作，止损位设为2920元/吨。

近期利多与利空因素

利多

1. 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油发电需求将迎来传统旺季。
2. 冬季疫情反弹导致全球炼厂开工率下滑，西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量或逐步下滑。

利空

1. 伊核谈判预期恢复，原油价格高位震荡走弱，拖累燃料油价格。
2. 中东、南亚高硫燃油需求进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振作用减弱。
3. 冬季疫情不确定性增加，国际航运干散货运输和集装箱贸易热度下降，低硫燃油消费走弱。

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