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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年11月11日的燃料油期货早报分析了当前市场的主要影响因素，包括成本端原油走势、燃料油基本面、库存变化、盘面表现以及主力持仓情况。整体来看，燃料油市场呈现震荡态势，短期内预计维持区间运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端原油：高位震荡，略有回暖，对下游燃油价格仍有一定的支撑作用。
• 供给端：全球炼厂秋检结束，开工率回升，西方至新加坡的燃油发货量大幅增加，燃油供给偏松。
• 需求端：中东、南亚高硫燃油发电需求由旺季转向淡季，叠加国际天然气价格回落，燃油需求季节性和经济性提振作用减弱。
• 整体判断：燃油自身基本面偏弱，短期预计维持震荡运行。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2985元/吨，FU2201主力合约收盘价为2963元/吨，基差为22元。
• 期货贴水现货，表明市场对现货价格的预期偏弱，偏多信号。

3. 库存分析

• 截至11月4日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2232万桶，环比增加2.39%，处于5年均值之上。
• 库存偏高，对燃油价格形成压力，偏空信号。

4. 盘面表现

• 燃料油价格在20日线下方运行，20日线向下，显示短期趋势偏弱，偏空信号。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，但多头仓位减少，显示市场参与者对后市信心不足，偏多信号。

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关键信息

利多因素

• 北半球冬季来临，日本、韩国等国家采购低硫燃油发电需求将迎来传统旺季。

利空因素

• 伊核谈判预期恢复，导致原油价格高位震荡，对下游燃油支撑有限。
• 全球炼厂开工率回升，西方发至亚太、新加坡地区的高低硫燃油贸易量增加，新加坡燃油供给改善。
• 中东、南亚高硫燃油需求进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振减弱。
• 冬季全球疫情不确定性增加，国际航运干散货运输和集装箱贸易热度下降，低硫船用油消费走弱。

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行情数据

燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2928	2963	+1.20%
现货折盘价（元/吨）	2966	2985	+0.64%
主力基差（元/吨）	38	22	-42.11%

新加坡燃料油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	453.13	455.84	+0.60%
新加坡低硫燃油	609.81	622.86	+2.14%

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结论与操作建议

• 结论：成本端原油支撑仍存，但燃油基本面偏弱，短期预计维持震荡运行。
• 操作建议：燃料油FU2201日内操作建议在2910-2990元/吨区间内进行。