20231031-财信证券-中微公司-688012.SH-三季报点评_领先客户批量下单_刻蚀设备高速增长_4页_765kb

# 中微公司（688012.SH）研究报告总结

评级：增持
当前价格：17.5元
评级变动：维持

核心业绩数据

• 2023年前三季度业绩：
  • 营收4041亿元，同比增长3280%
  • 归母净利润1160亿元，同比增长4627%
  • 扣非归母净利润734亿元，同比增长1394%

产品业务分析

1. 刻蚀设备：

   • 营收占比87.07%，毛利率46.46%
   • 获得领先客户的批量订单，多个国际先进制程客户实际订单与目标接近。
   • 刻蚀设备市场占有率在逻辑/存储领域预计达50%-70%。

2. MOCVD设备：

   • 收入增长55%，毛利率36.29%

3. 薄膜沉积设备：

   • 先进产品技术进展顺利，客户结构改善

财务预测

• 归母净利润：
  • 2023E：1534亿元，2024E：1812亿元，2025E：2120亿元
• 估值：
  • PE（2023E）：68.93倍，PB（2023E）：8.36倍

重点关注

• 增长驱动：刻蚀设备需求旺盛，国内领先地位+国产替代加速
• 风险提示：
  • 股权激励费用
  • 公允价值波动
  • 国际摩擦及下游需求变化

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