20240828-开源证券-南山智尚-300918.SZ-公司信息更新报告_2024Q2业绩稳健_UHMWPE纤维预计逐步回暖_9页_1mb

南山智尚（300918SZ）2024年上半年业绩分析报告显示，公司实现营业收入776亿元，同比增长69%，归母净利润82亿元，同比增长65%。主要驱动力包括政府补助增加以及高附加值订单的贡献。分析师维持“买入”评级，但下调盈利预测至2024-2026年归母净利润分别为21亿元、25亿元、28亿元。

从业务分部看，精纺呢绒收入略降54.7%，产能利用率下降，但毛利率提升主要得益于技改项目；服装业务收入小幅增长7%，高附加值大客户订单拉动业绩；UHMWPE纤维收入大幅增加，但单价压力较大，预计下半年逐步回暖；其他业务收入下滑。

财务指标上，2024H1毛利率降至33.8%，费用率为16.9%，现金流显著改善，存货和应收账款周转效率提升。未来，公司在纤维产品多元化、新材料应用和下游延伸方面前景看好，但面临产能投放不及预期、下游需求疲软和市场竞争加剧的风险。当前股价对应PE为128-98倍，投资建议为买入。