20171115-三星证券-Morning_Meeting_Daily_13页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由三星证券发布的市场分析报告，涵盖全球及韩国市场指标、基金流动情况、经济预测、交易数据、行业及公司动态、分析师评级变动、即将举行的会议以及市场策略等内容。报告主要关注韩国股市表现、各行业及公司的财务状况和前景，并提供了多个公司的投资建议和目标价格。

主要观点

市场指标

• 全球市场：

  • 道琼斯指数：11月14日为23,440，较前一日上涨0.1%，较一周前下跌0.5%。
  • 纳斯达克指数：11月14日为6,758，较前一日上涨0.1%，较一周前下跌0.4%。
  • 标普500：11月14日为2,585，较前一日上涨0.1%，较一周前下跌0.2%。
  • 日经225：11月14日为22,380，较前一日持平，较一周前下跌2.4%。
  • 恒生指数：11月14日为29,166，较前一日下跌0.1%，较一周前上涨0.6%。
  • 恒生国企指数：11月14日为11,619，较前一日下跌0.6%，较一周前下跌0.2%。
  • 英国富时100：11月14日为7,415，较前一日下跌0.2%，较一周前下跌1.9%。
  • 德国DAX：11月14日为13,074，较前一日下跌0.4%，较一周前下跌2.9%。
  • 法国CAC 40：11月14日为5,342，较前一日下跌0.7%，较一周前下跌3.0%。

• 韩国市场：

  • Kospi：11月14日为2,527，较前一日下跌0.1%，较一周前下跌0.7%。
  • Kospi 200：11月14日为334，较前一日下跌0.2%，较一周前下跌0.9%。
  • Kosdaq：11月14日为756，较前一日上涨2.0%，较一周前上涨7.9%。
  • 行业表现：
    • 化学品：5,979，较前一日下跌0.3%，较一周前下跌2.1%。
    • 铁与金属制品：5,217，较前一日持平，较一周前下跌1.7%。
    • 分销：463，较前一日下跌0.6%，较一周前下跌1.4%。
    • 食品与饮料：4,437，较前一日上涨0.8%，较一周前上涨1.3%。
    • 运输设备：1,782，较前一日下跌0.5%，较一周前持平。
    • 运输与储存：1,474，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌1.6%。
    • 电气与电子产品：20,257，较前一日下跌0.5%，较一周前下跌0.2%。
    • 银行：312，较前一日上涨0.6%，较一周前下跌0.8%。
    • 证券：2,016，较前一日下跌1.1%，较一周前上涨1.2%。
    • 通信：352，较前一日下跌0.7%，较一周前下跌2.2%。
    • 电力与燃气：1,170，较前一日上涨0.4%，较一周前上涨0.2%。

• 利率：

  • 3个月CD利率：1.42%（较前一日上涨0.01%，较一周前上涨0.02%）。
  • 3年公司债收益率：2.77%（较前一日上涨0.03%，较一周前上涨0.07%）。
  • Call利率：1.25%（较前一日上涨0.01%，较一周前上涨0.02%）。
  • 韩元兑美元汇率（KRW/USD）：1,121（较前一日上涨4，较一周前持平）。
  • 日元兑美元汇率（Yen/USD）：114（较前一日与一周前均持平）。
  • 韩国CDS利差（bps）：71（较前一日与一周前均持平）。

基金流动

• Kospi：
  • 外资：11月14日为-97，11月13日为-64，11月10日为-189。
  • 国内资金：11月14日为183，11月13日为-227，11月10日为17。
  • 零售资金：11月14日为-129，11月13日为258，11月10日为143。
• Kosdaq：
  • 外资：11月14日为131，11月13日为115，11月10日为45。
  • 国内资金：11月14日为383，11月13日为308，11月10日为162。
  • 零售资金：11月14日为-441，11月13日为-408，11月10日为-201。

经济预测

• GDP增长率：预计2016年为2.7%，2017年为2.5%，2018年为2.4%。
• 失业率：预计2016年为3.5%，2017年为3.9%，2018年为3.8%。
• CPI增长率：预计2016年为1.3%，2017年为2%，2018年为1.8%。
• 韩元兑美元汇率（年末）：预计2016年为1,208，2017年为1,200，2018年为1,300。
• 3年韩国开发银行收益率：预计2016年为1.6%，2017年为1.8%，2018年为2.1%。

交易数据

• Kospi：
  • 交易量：6.0万亿韩元。
  • 市值：1,640.7万亿韩元。
  • 客户存款（截至11月13日）：245.2万亿韩元。
  • 长期套利余额：0.0万亿韩元。
  • 交易量（百万股）：287.8。
• Kosdaq：
  • 交易量：7.2万亿韩元。
  • 市值：264.9万亿韩元。
  • 客户存款（截至11月13日）：n/a。
  • 长期套利余额：n/a。
  • 交易量（百万股）：837.1。

关键信息

市场与行业观点

• Kospi指数：市场情绪从中性转为看涨，多数公司3Q业绩符合预期。
• 行业表现：多数行业处于价值陷阱，但部分周期性行业有所改善。
• Kospi Thermometer：显示市场情绪积极，看涨。
• Sector VEM模型：部分行业如非金属、酒店及休闲服务、IT硬件、电信服务等有不同表现。

公司动态

• Hanwha Life：

  • 3Q净利为130.3亿韩元，符合预期。
  • RBC相关资产久期增加，APE利润率提升。
  • 虽然净利增长不及预期，但公司基本面稳健，维持BUY评级，目标价为9,000韩元。

• Kogas：

  • 3Q净亏损1,086.2亿韩元，主要由于海外项目亏损。
  • 虽然净亏损超出预期，但公司基本面稳健，维持BUY评级，目标价为57,000韩元。

• ING Life Korea：

  • 3Q净利为92.2亿韩元，超出预期。
  • 持续增长的NBV和NBM，以及高分红吸引力，维持BUY评级，目标价为53,000韩元。

• Kiwoom Securities：

  • 3Q净利为32.9亿韩元，低于预期，主要因自营交易亏损。
  • 但零售业务表现良好，维持BUY评级，目标价为85,000韩元。

• Cosmax：

  • 3Q销售额同比增长12%，但经营利润下降58%。
  • 公司计划收购一家美国ODM，提升其在美国市场的增长潜力。
  • 提升目标价至180,000韩元，上调至35.8倍2018年市盈率，维持BUY评级。

评级变动

即将召开的会议

市场策略

• 三星证券建议关注市场趋势，特别是金融板块轮动、经纪业务改善和公司估值优势。

三星策略周报

• 政府扶持创新初创企业：政府计划建立创新生态系统，支持初创企业，尤其是Kosdaq市场，通过降低上市门槛和鼓励养老金及大型投资机构投资。

• Kospi与Kosdaq表现：

  • Kospi：1周为-0.6%，1个月为4.5%，3个月为7.8%，YTD为25.5%。
  • Kosdaq：1周为2.8%，1个月为10.1%，3个月为12.6%，YTD为14.2%。

• 市场估值（12个月前值）：

  • Kospi：市盈率9.4，市净率1.0，ROE 11.0%。
  • Kosdaq：市盈率16.3，市净率2.5，ROE 15.1%。

• 每股收益预测变化（12个月前值）：

  • Kospi：1个月为3.1%，3个月为7.3%，6个月为13.7%。
  • Kosdaq：1个月为1.9%，3个月为4.8%，6个月为10.9%。

总结

• 市场情绪：Kospi市场情绪看涨，Kosdaq市场表现强劲。
• 行业动态：多数行业处于价值陷阱，但部分周期性行业有所改善。
• 公司表现：Hanwha Life、Kogas、ING Life Korea、Kiwoom Securities及Cosmax等公司表现各异，但多数维持BUY评级。
• 经济展望：GDP增长放缓，失业率上升，CPI温和增长，汇率预计波动。
• 未来关注点：市场趋势、金融板块轮动、公司估值及海外业务表现。