20170117-三星证券-Morning_Meeting_Daily_13页_3mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由三星证券发布的行业与公司分析报告，涵盖了韩国股市的市场指标、经济预测、基金流动、交易数据、行业动态以及具体公司分析等内容。主要分析了游戏行业和日用消费品行业，特别是Amorepacific、LG Household & Health Care、AmoreG和Cosmax等公司在2016年第四季度的表现与前景，并提供了投资建议。

市场指标

全球市场

• 道琼斯指数：19,886（1月16日）
• 纳斯达克指数：5,574（1月16日）
• 标普500指数：2,275（1月16日）
• 日经225指数：19,095（1月16日）
• 恒生指数：22,724（1月16日）
• 恒生H股指数：9,868（1月16日）
• 英国富时100指数：7,338（1月16日）
• 德国DAX指数：11,629（1月16日）
• 法国CAC 40指数：4,922（1月16日）

韩国市场

• KOSPI指数：2,064（1月16日）
• KOSPI 200指数：266（1月16日）
• KOSDAQ指数：628（1月16日）
• 化学品行业：5,249（1月16日）
• 钢铁与金属制品行业：4,932（1月16日）
• 分销行业：439（1月16日）
• 食品与饮料行业：4,081（1月16日）
• 交通运输设备行业：1,820（1月16日）
• 交通运输与仓储行业：1,481（1月16日）
• 电子与电气设备行业：13,241（1月16日）
• 银行行业：259（1月16日）
• 证券行业：1,691（1月16日）
• 通信行业：327（1月16日）
• 电力与燃气行业：1,322（1月16日）

利率与汇率

• 3个月CD利率：1.49%
• 3年企业债券利率：2.09%
• Call利率：1.24%
• 韩元兑美元汇率：1,178
• 日元兑美元汇率：114
• 韩国CDS利差（bps）：48

基金流动

• KOSPI基金流动：
  • 外资：-239 KRW
  • 国内资金：+185 KRW
  • 零售资金：+40 KRW
• KOSDAQ基金流动：
  • 外资：-53 KRW
  • 国内资金：-43 KRW
  • 零售资金：+97 KRW

经济预测

交易数据

行业动态：游戏行业（OVERWEIGHT）

• NCSOFT：预计4Q16销售额和营业利润分别增长10.5%和11.3%，受益于新游戏发布和季节性需求。
• Lineage II: Revolution：在发布两周内销售额达500亿韩元，日均销售额超过300亿韩元，打破韩国移动游戏历史记录。
• IP授权：预计2017年将有多款基于成熟IP的游戏发布，如Aion、Dungeon & Fighter、Blade & Soul等，将推动IP价值提升。
• 竞争加剧：随着更多基于IP的游戏发布，行业竞争加剧，大型公司更具增长潜力。
• 投资建议：三星证券将NCSoft列为游戏行业首选，维持BUY评级，目标价为380,000韩元，较旧目标价下调5%。

行业动态：日用消费品行业（OVERWEIGHT）

• 行业增长：预计2017年韩国化妆品行业销售额增长11%，较2016年的20%有所放缓。
• 中国因素：中国消费增长放缓和更严格的进口规定影响行业，但预计在2Q17有所改善。
• Amorepacific：预计4Q16销售额和营业利润同比增长14%和12%，但未达预期，主要由于国内需求疲软和一次性成本。
• AmoreG：预计4Q16销售额和营业利润同比增长16%和75%，尽管面临中国风险，但海外增长强劲。
• Cosmax：预计4Q16销售额和营业利润同比增长46%和91%，受益于中国市场的增长和海外ODM业务。
• LG Household & Health Care：预计4Q16销售额和营业利润同比增长9%和15%，尽管国内需求疲软，但海外业务表现稳定。

公司分析

Amorepacific

• 投资建议：维持BUY评级，目标价下调5%至380,000韩元。
• 财务数据：
  • 2016E EPS：9,666韩元
  • 2017E EPS：12,109韩元
  • 目标价：380,000韩元（25.8%涨幅）
• 股价表现：过去一年下跌25.5%，但相对于KOSPI指数表现较好。

LG Household & Health Care

• 投资建议：维持BUY评级，目标价下调2%至980,000韩元。
• 财务数据：
  • 2016E EPS：36,785韩元
  • 2017E EPS：40,669韩元
  • 目标价：980,000韩元（16%涨幅）
• 股价表现：过去一年下跌14.0%，但表现优于KOSPI指数。

AmoreG

• 投资建议：维持BUY评级，目标价下调10%至180,000韩元。
• 财务数据：
  • 2016E EPS：4,518韩元
  • 2017E EPS：5,885韩元
  • 目标价：180,000韩元（41.7%涨幅）
• 股价表现：过去一年下跌15.1%，但海外业务增长强劲。

Cosmax

• 投资建议：维持BUY评级，目标价维持180,000韩元。
• 财务数据：
  • 2016E EPS：3,431韩元
  • 2017E EPS：5,505韩元
  • 目标价：180,000韩元（56.5%涨幅）
• 股价表现：过去一年下跌37.8%，但中国和海外业务表现良好。

重要事件与会议

• 三星亚洲主题会议：2月22日至24日，地点为新加坡/香港。
• YG娱乐亚洲会议：1月16日至20日，由Seungwoo Yang主持。
• 三星电子英国会议：1月31日至2月3日，由MS Hwang主持。
• 现代汽车美国会议：2月6日至10日，由Esther Yim主持。

投资建议与评级

• Amorepacific：BUY，目标价380,000韩元
• LG Household & Health Care：BUY，目标价980,000韩元
• AmoreG：BUY，目标价180,000韩元
• Cosmax：BUY，目标价180,000韩元
• NCSOFT：HOLD，目标价350,000韩元
• NHN Entertainment：HOLD，目标价63,000韩元
• WeMade Entertainment：BUY，目标价24,000韩元
• Com2us：HOLD，目标价100,000韩元
• Gamevil：HOLD，目标价53,000韩元

总结

该报告重点分析了韩国游戏和日用消费品行业的表现及前景。游戏行业整体表现良好，大型公司如NCSoft有望受益于新游戏和IP授权，而Cosmax则因中国市场的增长和海外ODM业务而受到关注。日用消费品行业面临国内需求疲软和中国政策的挑战，但预计在2Q17有所改善。各公司投资建议以BUY为主，目标价反映了未来增长预期和估值调整。