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文档总结

核心内容概述

本报告是三星证券于2016年7月19日发布的市场研究文档，涵盖了全球及韩国市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业/公司分析、即将到来的事件、会议信息、以及个股更新等内容。报告主要聚焦于化妆品、机械和媒体娱乐行业，分析了相关公司2016年第二季度的表现及未来展望。

主要观点

全球市场指标

• 主要指数：Dow Jones、Nasdaq、S&P 500等主要指数在2016年7月19日较前一日和前一周均有所上涨或持平，显示市场整体偏强。
• 韩国市场：Kospi指数上涨，Kospi 200小幅下跌，Kosdaq指数上涨。部分行业如化学品、食品饮料、电气与电子设备等表现较好，而银行和证券行业略有下跌。
• 汇率：KRW/USD和Yen/USD汇率较前一日和前一周有所波动，Korea CDS Spread略有上升。

基金流动

• Kospi：外资流入313亿韩元，国内资金流出425亿韩元，零售资金流入118亿韩元。
• Kosdaq：外资流出23亿韩元，国内资金流出21亿韩元，零售资金流入53亿韩元。
• 表明外资对Kospi市场相对积极，而Kosdaq市场则呈现资金流出态势。

经济预测

• GDP增长：预计2016年韩国GDP增长率为2.7%，2017年保持2.7%。
• 失业率：预计2016年失业率为3.4%，2017年降至3.3%。
• CPI增长：预计2016年CPI增长率为1.4%，2017年为1.9%。
• 汇率预测：预计2016年底KRW/USD汇率为1,270，2017年底为1,300。
• 3年期KTB收益率：预计从2015年的1.7%上升至2017年的2.5%。

交易数据

• KOSPI：交易值为3.8万亿韩元，市值为1,285.0万亿韩元。
• KOSDAQ：交易值为4.1万亿韩元，市值为213.5万亿韩元。
• 客户存款：KOSPI为229.3万亿韩元，KOSDAQ为n/a。
• 交易量：KOSPI为380.8百万股，KOSDAQ为1,056.5百万股。

行业/公司分析

家居用品行业（OVERWEIGHT）

• 核心观点：行业增长前景强劲，能够支撑当前估值。
• 重点公司：AmoreG和Cosmax被列为行业首选。
• 业绩预测：2016年第二季度，行业销售和经营利润分别同比增长24%和36%，远超市场预期。
• 海外市场表现：化妆品出口增长显著，尤其是对东盟国家和通过DFS渠道的销售增长。
• 国内需求：受益于品牌实力提升和DFS竞争加剧，国内销售增长也较为可观。

机械行业（NEUTRAL）

• 核心观点：行业表现取决于Doosan Infacore的IPO定价。
• 重点公司：Doosan Infacore、Doosan Engine、Doosan Heavy Industries & Construction。
• 业绩回顾：2Q16，Doosan Infracore的经营利润超出预期，而Doosan Engine的经营利润则因一次性收益而高于预期。
• IPO影响：DBI的IPO价格将影响Doosan集团股票的估值，目前对IPO价格仍存在不确定性，因此维持HOLD评级。

媒体娱乐行业（OVERWEIGHT）

• 核心观点：行业具备长期增长潜力，建议增持。
• 重点分析：韩国娱乐产业应借鉴日本经验，日本艺术家的长期表现和更广泛的粉丝基础有助于市场扩张。
• 公司分析：SK Telecom和YG Entertainment、SM Entertainment被看好，特别是其广告销售和艺人阵容扩展。

公司更新

Amorepacific

• 评级：BUY
• 目标价：KRW500,000，较当前价格KRW424,000有17.9%的上涨空间。
• 业绩预测：2Q16销售和经营利润分别同比增长28%和35%，均高于市场预期。
• 海外市场表现：化妆品出口增长51%，DFS销售增长50%，远超入境游客带来的增长。
• 国内需求：因品牌提升和DFS竞争，国内销售增长7%。

LG Household & Health Care

• 评级：BUY
• 目标价：KRW1,310,000，较当前价格KRW1,120,000有17%的上涨空间。
• 业绩预测：2Q16销售和经营利润分别增长19%和38%，均高于市场预期。
• 化妆品业务：DFS销售增长95%，带动整体增长。

AmoreG

• 评级：BUY
• 目标价：KRW250,000，较当前价格KRW163,000有53.4%的上涨空间。
• 业绩预测：2Q16销售和经营利润分别增长24%和52%，均高于市场预期。
• 子品牌表现：Innisfree销售和经营利润分别增长30%和45%，品牌影响力增强。

关键信息

• 市场情绪：市场对韩国股市的估值有所担忧，但部分行业仍具备强劲增长潜力。
• IPO影响：Doosan Infacore的IPO价格将对集团股票表现产生重要影响。
• 行业趋势：化妆品行业增长迅速，媒体娱乐行业具备长期增长前景，机械行业则受IPO不确定性影响。
• 公司表现：Amorepacific、LG Household & Health Care、AmoreG等公司均表现出色，被分析师看好。

上市事件与会议

• Samsung Group Asia Conference：将于2016年8月30日至9月2日在新加坡和香港举行。
• NDRs：Samsung Heavy Industries的CFO将参加新加坡和香港的活动，时间在2016年8月2日至4日。

总结

本报告对韩国及全球市场进行了详尽分析，指出化妆品行业具备长期增长潜力，媒体娱乐行业有望借鉴日本经验实现增长，而机械行业则因IPO定价不确定性保持中性评级。Amorepacific、LG Household & Health Care、AmoreG等公司表现优异，被分析师列为买入推荐。整体来看，市场情绪偏谨慎，但部分行业和公司仍展现出强劲增长动能。