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煤焦供需紧张格局边际好转 盘面震荡偏弱

核心内容

2022年12月25日，银河期货大宗商品研究所黑色组发布报告，分析了近期煤焦市场供需变化及期货走势。报告指出，煤焦市场供需格局在短期内有所缓解，但整体仍处于震荡偏弱状态。宏观环境与产业逻辑共同影响了市场情绪和价格走势。

主要观点

价格走势

• 焦炭：产地落实涨价，港口价格回落。山西吕梁准一冶金焦价格为2660元/吨（+100），日照港准一级冶金焦价格为2780元/吨（-20）。
• 焦煤：价格保持稳定，山西低硫主焦价格为2552元/吨，沙河驿蒙煤价格为2340元/吨。

供给情况

• 焦煤供给：受煤矿产量缩减、疫情导致运输效率降低等因素影响，供给端进一步收紧。汾渭统计样本煤矿原煤产量为869.6万吨（-36.64），产能利用率86.37%（-3.64）。蒙煤通关保持高位，维持800车以上。
• 焦炭供给：焦企落实第四轮提涨，焦化利润有所好转，少数焦企利润转正。230家焦企开工率提升至73.4%（+0.9），显示开工积极性有所增强。

需求情况

• 钢厂亏损持续，导致检修增加，部分高炉延期复产。铁水产量减少主要集中在华东地区，而华北地区因前期复产有所回升。
• 247家钢厂铁水产量为221.95万吨（-0.93），钢厂盈利率下降。螺纹钢表观需求为266.2万吨（-32.16）。

关键信息

库存变化

• 焦煤总库存：2881.2万吨（+49）。
• 焦炭总库存：914.5万吨（-12.2）。

市场情绪与交易策略

• 单边：建议反弹做空。
• 套利：建议观望。
• 期权：建议买看跌。

期货走势分析

• 黑色品种期货周度价格呈现震荡走势，焦炭主力合约跌幅较大，达-8.4%。
• 持仓变化与价格走势呈现一定负相关，显示市场资金在获利了结。

供需格局

供给端

• 煤焦供给边际增加，主要由于焦化厂利润改善后开工积极性提升，以及蒙煤通关维持高位。
• 煤矿产量因年度任务完成、停产检修及疫情影响而减少，供给端进一步收紧。

需求端

• 钢厂因亏损持续而减产，铁水产量减少，钢材需求受限。
• 247家钢厂铁水产量下降，钢厂盈利率下降，螺纹钢表观需求减少。

库存情况

上游库存

• 焦煤：洗煤厂精煤库存、煤矿炼焦煤库存、洗煤厂原煤库存均有所增加。
• 焦炭：焦企焦炭库存增加，显示上游供应压力有所上升。

中游库存

• 焦煤：港口炼焦煤库存增加。
• 焦炭：港口焦炭库存有所减少，但整体库存仍处于高位。

下游库存

• 焦煤：钢厂焦煤库存增加，可用天数延长。
• 焦炭：钢厂焦炭库存增加，可用天数延长，显示下游需求有所放缓。

市场展望

• 煤焦供需格局逐步走弱，现货压力显现。
• 澳煤放开预期对市场有一定支撑，但目前尚无明确政策文件。
• 建议短期关注澳煤通关政策，同时留意煤矿放假安排对供给的影响。

作者承诺与免责声明

• 作者具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失承担责任。

附录

• 报告包含多个图表，包括焦炭和焦煤价格走势、库存变化、企业开工率、利润情况等，用于辅助分析市场动态。