20230226-银河期货-双焦月报_现货进入涨价周期_3月煤焦盘面或前高后低_21页_1mb

双焦月报总结

核心内容

2023年2月，双焦市场呈现“V”型走势，节后初期因宏观情绪走弱、动煤下跌、蒙煤通关高位及澳煤进口预期等因素导致价格大幅下跌，随后因宏观情绪向好、动力煤企稳反弹、蒙煤通关受限、澳煤政策存疑以及成材需求回暖等因素，价格大幅反弹上涨。整体来看，3月煤焦市场或呈现“前高后低”的走势，现货偏强运行，但期货盘面可能因预期兑现而转向强现实弱预期。

主要观点

1. 价格走势分析

• 2月“V”型走势：节后初期因宏观情绪走弱、动煤下跌、蒙煤通关高位及澳煤进口预期等因素，导致煤焦价格大幅下跌；随后因宏观情绪改善、动煤企稳、成材需求回暖，价格大幅反弹。
• 3月展望：预计煤焦现货偏强运行，但期货盘面可能因预期兑现而转向强现实弱预期，整体走势或“前高后低”。

2. 供给端分析

• 国内供给：2022年焦煤产量同比增长9%，但2023年供给预计维持稳定，山西作为主要产区，预计全年产量可达13.5亿吨。
• 蒙煤通关：甘其毛都口岸通关量突破千车，蒙煤进口量有望增加至3800万吨以上，但受两会期间安全检查影响，短期内供应可能受限。
• 澳煤进口：澳煤政策存疑，但预计长期进口量会逐步增加，对国内焦煤市场有一定补充作用。
• 进口煤影响：进口煤价格相对较低，对国内焦煤市场形成一定冲击，尤其在华南地区。

3. 需求端分析

• 成材需求：铁水产量小幅回升，但整体需求恢复较慢，钢厂利润维持低位，对焦煤需求支撑有限。
• 出口情况：焦炭出口量同比增加38.8%，主要受益于海外需求增加及出口利润较高，但预计明年出口或有所回落。
• 焦炭需求：焦炭产量同比增加1.3%，但2023年焦炭产量可能维持稳定，需求受生铁产量影响。

4. 库存情况

• 焦煤库存：国内焦煤库存低位运行，供给端因安全检查、环保政策等因素影响，库存去化速度较快。
• 焦炭库存：焦炭库存整体处于低位，部分钢厂因利润较低，采取低库存按需采购策略。
• 港口库存：港口焦炭库存低位，贸易商集港意愿有限，现货需求旺盛，库存去化明显。

关键信息

1. 供给端

• 2022年焦煤产量：47344万吨，同比增长1.3%。
• 2022年焦炭产量：47344万吨，同比增长1.3%。
• 2022年焦炭净出口量：511.71万吨，同比增长64.87%。
• 2022年焦炭进口量：51.46万吨，同比下降61.4%。
• 焦煤供给：2023年焦煤供给预计增加1%左右，主要来自山西保供增产。
• 焦炭供给：2023年焦炭供给可能维持稳定，净进口量预计同比减少20%左右。

2. 需求端

• 生铁产量：2022年同比下降0.8%，2023年预计保持稳定。
• 铁水产量：2022年12月日均产量234.10万吨，2023年预计继续小幅回升。
• 焦炭需求：焦炭用量2022年同比增长1.7%，2023年预计维持稳定或小幅下降。

3. 产业动态

• 内蒙古煤矿事故：阿拉善左旗煤矿事故导致部分煤矿停产，两会期间可能有进一步限产。
• 焦煤价格：山西主焦煤价格因进口煤冲击及国内供给恢复缓慢，预计逐步回落。
• 焦化利润：焦化利润有所修复，但整体仍处于低位，贸易商观望情绪较浓。

4. 未来展望

• 3月市场逻辑：市场交易逻辑或转向强现实弱预期，关注现货强弱及预期兑现情况。
• 策略建议：单边策略建议择机做空焦煤合约，关注澳煤进口政策变化；套利策略建议逢低做多焦化利润，关注蒙煤通关及澳煤政策。

结论

2023年3月，双焦市场或呈现“前高后低”的走势，现货偏强，期货盘面可能因预期兑现而转向强现实弱预期。国内焦煤供给预计维持稳定，蒙煤进口量有望增加，澳煤进口政策变化需密切关注。焦炭需求受生铁产量影响，预计维持稳定或小幅下降。建议投资者关注现货强弱及政策变化，择机做空焦煤合约或逢低做多焦化利润。