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2017年第22期策略周报总结

核心内容

2017年第22期策略周报指出，2018年股市将延续震荡格局，主要受流动性收紧与经济基本面支撑的双重影响。尽管美国加息预期增强，但中国央行通过小幅上调逆回购和MLF利率，表明货币政策转向中性偏紧，对资产价格形成压制，成为市场主要风险来源。

主要观点

• 市场走势：大盘将维持震荡，缺乏单边上涨动力，投资者应灵活操作，避免误判反弹为趋势性行情。
• 行业配置建议：在控制仓位的前提下，蓝筹股可作为底仓配置，包括民航、机场、银行、保险和大消费板块；战略配置旧周期的新生（如钢铁、玻璃、水、天然气）与新供给崛起（如大数据、5G、人工智能、半导体、新零售等主题）。
• 行业热点变化：
  • 周期板块：受美国基建方案通过及中澳关系紧张影响，国际商品价格持续上涨，黑色系（如煤炭、铁矿石）表现强势，周期板块涨势难停。
  • 工业环保：《生态环境损害赔偿制度》将在2018年1月1日试行，叠加环保税和碳交易市场启动，工业环保有望成为新的风口。
• 行业基本面分析：
  • 上游资源：煤炭价格持续上涨，铁矿石库存增加，但价格开始回升；有色金属价格整体上涨，贵金属表现强劲。
  • 中游制造：钢铁行业价格波动，建材价格持续走高；电力需求稳定，化工产品价格分化。
  • 下游消费：房地产销售面积增速放缓，但新开工面积增长；汽车市场SUV表现优于MPV；零售和消费数据整体向好，烟酒、农产品价格均有上涨。

关键信息

本周行业配置建议

• 超配：钢铁、建材（水泥、玻璃）、农林牧渔、交运（民航机场）、保险
• 标配：食品饮料、银行、电子、采掘（天然气）
• 规避：券商

行业数据亮点

• 房地产：11月销售面积同比增加7.9%，新开工面积同比增加6.9%；一线和二线城市商品房成交面积周环比上升，三线城市下降。
• 汽车：11月广义乘用车销量同比增加3.4%，SUV销量同比上升12.9%，MPV销量同比下降12.69%。
• 零售：11月社会消费品零售总额同比增加10.2%，限额以上企业消费品零售总额同比增加7.8%。
• 农产品：农产品批发价格和菜篮子产品价格指数均上涨，小麦、大豆、玉米价格持续走高。
• 白酒：10月白酒产量同比增加8.2%，但环比下降5.04%；上周白酒价格有所上涨。
• 环保：工业环保政策趋严，环保税和碳交易市场启动在即，环保行业将迎来发展机遇。

风险提示

• 流动性收紧：中国央行货币政策转向中性偏紧，流动性对资产价格的压制可能成为股市上行阻力。
• 市场热点分散：年末机构兑现利润、市场热点涣散，导致大盘缺乏反转动力。
• 国际因素：美国税改可能引发资本外流，影响国内市场。

结论

综上所述，2018年市场将面临流动性收紧与经济基本面支撑的双重影响，震荡行情或将成为常态。建议投资者关注周期板块与新供给主题，同时警惕市场风险与政策变化对行业的影响。