20161010-中国银河-A股策略周报_地产调控升级_供给侧改革仍是市场主线_11页_882kb

A股策略周报总结

核心内容

2016年10月10日发布的A股策略周报，主要分析了四季度A股市场的走势、估值变化、流动性情况以及融资规模变动，同时指出房地产调控和供给侧改革仍是市场主线。

主要观点

• 市场表现：9月底市场出现调整后企稳，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌0.96%、0.4%、0.56%、0.31%。十一长假期间，外围股市偏暖，但国内房地产调控升级，预计短期内调控政策效果有限。
• 房地产调控：国庆期间，20个城市重启或升级限购限贷政策，重点城市如石家庄、青岛、上海等限购升级可能性较大。由于调控主要针对房价上涨较快的热点城市，对整体房价影响不大，反而对周边城市有溢出效应。
• 经济数据：9月制造业PMI为50.4，与8月持平，保持扩张。生产指数和新订单指数均稳定增长，高技术制造业和装备制造业表现尤为突出。
• 外汇储备：9月外汇储备下降187.85亿美元，连续三个月下滑，创2011年5月以来新低。但人民币于10月1日正式纳入IMF SDR货币篮子，标志着人民币国际化的里程碑。
• 货币政策与利率：短端利率有所上行，长端利率回落，流动性仍保持充裕。美联储在12月前加息概率不大，利率下行趋势未变。
• 市场展望：四季度A股仍将呈现结构性行情，重点推荐供给侧改革主题下的煤炭、钢铁行业，以及PPP与基建投资方向的水利水电、高铁等板块。

关键信息

• 估值水平变化：上证综指与深证成指估值水平稳定，中小板指和创业板指估值有所波动。
• 流动性分析：短端利率上行，长端利率回落，整体资金面保持宽松。
• 融资规模：两市融资规模有所变化，单日融资变动显示市场资金流动情况。
• 评级体系：银河证券采用行业和公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据未来6-12个月的预期回报率进行判断。

行业与板块推荐

• 供给侧改革：重点推荐产能收缩较快、价格上涨的煤炭和钢铁行业。
• PPP与基建投资：关注水利水电、高铁等基础设施建设相关的投资方向。
• 高技术与装备制造业：由于其PMI表现优异，未来增长潜力较大。

风险提示

• 房地产调控政策效果有限，需结合货币政策变化综合判断。
• 外汇储备连续下滑，可能对市场情绪产生一定影响。
• 利率走势和流动性变化仍需关注，以判断市场整体趋势。

联系信息

• 分析师：孙建波、姚祉
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo@chinastock.com.cn / (8610)83571306
  • 姚祉：yaopin@chinastock.com.cn / （8621）20252607
• 团队：中国银河证券策略团队
• 报告来源：中国银河证券股份有限公司研究部