20180701-天风证券-医药生物行业研究周报_中报季来临_优选业绩优异与估值洼地标的_16页_791kb

医药生物行业分析总结

核心内容概述

本周医药生物行业指数下跌0.49%，整体跑赢大盘，表现强于上证指数0.98个百分点，弱于中小板0.16个百分点，弱于创业板4.17个百分点。医药生物行业整体估值为34.32倍，较全部A股15.04倍溢价128.14%。各子行业估值整体平稳，其中医疗器械和生物制品估值较高，医疗服务估值最高，达79.79倍。

主要观点

行业整体表现

• 医药生物行业在整体市场下跌背景下表现相对稳健，显示出较强的防御性。
• 行业面临多重风险，包括贸易战、流动性紧张等，但医药板块因其业绩确定性和创新趋势，具备较高配置价值。

行业发展趋势

• 创新药审批提速，2018年创新药获批数量持续增长，带动行业长期增长。
• 医疗服务和医疗器械受益于消费升级和分级诊疗政策，行业发展前景良好。
• 体外诊断行业虽面临价格波动，但其作为刚性需求，抗风险能力强，未来仍有较大发展空间。

业绩驱动因素

• 中报季来临，业绩优异与估值洼地的标的值得关注，尤其是疫苗、品牌OTC和医疗器械细分领域。
• 刚性用药如胰岛素和生长激素，因临床疗效确切，降价幅度较小，具备持续增长潜力。

关键信息

重点推荐个股

• 通化东宝：二代胰岛素增长稳健，研发布局加速，有望迎来产品收获期。
• 迈克生物：体外诊断行业龙头，具备化学发光技术优势。
• 安图生物：同属体外诊断领域，市场前景广阔。
• 华东医药、华海药业、恒瑞医药、上海医药、万孚生物、亚宝药业：被列为稳健组合，具备良好的业绩和估值优势。

行业政策动态

• 国家药监局：我国境外新药审批进展显著，近五年年均批准进口药品临床试验336件，上市56件。
• 卫健委：县域医共体将实行“利益捆绑”，推动基层医疗发展。
• 医疗器械监管：《医疗器械监督管理条例修正案（草案送审稿）》出台，加强监管并引入职业化检查员制度。

市场动态

• 医药制造业：1-5月主营业务收入同比增长13.9%，利润增长13.2%，行业增速回归理性。
• IPO动态：华领、盟科、信达等公司提交港股IPO申请，显示行业创新浪潮持续。
• 限售解禁：下周限售解禁个股包括爱尔眼科和万孚生物，解禁比例分别为0.44%和9.17%。

股票市场表现

• 个股涨幅前十：鲁抗医药、仁和药业、老百姓等表现较好。
• 个股跌幅前十：金城医药、圣济堂、康芝药业等跌幅较大。
• 股东增减持：多家公司股东进行增持或减持，如楚天科技、贵州百灵等。

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 公司业绩不达预期
• 产品市场推广不及预期
• 政策趋严带来的监管风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

作者信息

• 郑薇（分析师）

  • SAC执业证书编号：S1110517110003
  • 邮箱：zhengwei@tfzq.com

• 杨烨辉（分析师）

  • SAC执业证书编号：S1110516080003
  • 邮箱：yangyehui@tfzq.com

• 李扬（联系人）

  • 邮箱：lyang@tfzq.com

行业热点资讯

新药动态

• 艾维替尼：首个国产T790M抑制剂申报上市。
• Opdivo + Yervoy：有望明年获批用于一线治疗肺癌。
• BRAFTOVITM：Array BioPharma获批用于治疗黑色素瘤。
• Keytruda：默沙东免疫疗法有望再添适应症。

医疗器械进展

• Eversense：美国FDA批准首款完全植入性连续血糖监测系统。

生物技术进展

• 精准肿瘤医疗：科学家开发出新方法用于个性化给药。
• 鼻病毒与哮喘：发现导致哮喘的鼻病毒株，有助于疫苗研发。
• 胰腺癌消瘦原因：发现胰腺酶减少是主要原因。
• CRISPR技术：用于治疗自闭症，有望广泛应用。
• 病毒疗法：提高脑瘤三年生存率至21%。
• CARM1分子：影响白血病进程，为治疗提供新思路。
• 大脑可塑性：研究发现突触强化与减弱的平衡机制。
• 阿片类药物信号通路：揭示其激活机制，有助于开发副作用更少的药物。
• 免疫检查点疗法：揭示其抗癌疗效的关键因素。

股东大会信息

• 下周将召开多场股东大会，包括奇正藏药、博晖创新、恒康医疗等公司，涉及临时股东大会事项。

分析师声明

• 报告观点反映分析师个人看法，与报酬无直接关系。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容机密，仅供客户使用，未经许可不得复制或发送。

免责声明

• 天风证券对信息的准确性不作保证，不承担因使用报告而产生的任何法律责任。
• 报告可能随时间变化而更新，不构成对任何人的个人推荐。