20180303-天风证券-食品饮料行业专题研究_4200份问卷看清中国食品消费_16页_1mb

食品饮料消费分析总结

核心内容

本报告通过4200份问卷调查及淮安、启东两地消费数据，分析了中国三四线城市的食品饮料消费特点与趋势，指出三四线城市消费潜力巨大，消费升级趋势明显。同时，报告对具体企业进行了推荐，并提示了相关投资风险。

主要观点

• 三四线城市消费潜力大：随着基础设施的完善与经济发展，三四线城市的消费意愿显著增强，消费场景和层次仍有较大上升空间。
• 乳制品消费趋势：牛奶是三四线城市早餐的首选饮品，占比达33.25%；消费者更关注品牌与奶源，主要产品为纯奶与酸奶，对羊奶接受度较低。伊利在三四线城市拥有更高的消费者认可度（57.5%），高于蒙牛（50.4%），主要得益于其在三四线城市的渠道建设。
• 白酒消费偏好：高端白酒如茅台、五粮液在三四线城市有较高的认可度，其全国化路径更为顺畅。
• 调味品消费特点：消费者更注重品牌与口味，对价格敏感度较低。
• 淮安消费分析：
  • 淮安作为苏北中心城市，经济增速高于全国，居民收入增长快于居住成本增长。
  • 餐饮业发展快于住宿业，餐饮营业额同比增长12.9%。
  • 淮安人均影院数量较低，但春节期间观影需求旺盛，显示出潜在增长空间。
  • 便利店数量缺口大于大型超市，说明消费场景仍有提升空间。
  • 移动支付普及率高，便利了消费行为。
• 启东消费分析：
  • 启东人均可支配收入高于江苏全省，消费意愿上升。
  • 房价持续上涨，但公共交通不发达，出行仍以私家车为主。
  • 春节期间消费动力强，消费习惯向一二线城市靠拢，进口休闲食品和水果店数量增加。
  • 星巴克、绝味等门店数量较少，大型MALL正在规划建设中，显示消费场景仍有不足。

关键信息

淮安市经济概况

• 2017年GDP为3387.43亿元，同比增长7.4%。
• 三次产业结构比例为10:41.7:48.3，第三产业占比最高。
• 2017年财政总收入433.99亿元，居民人均可支配收入24934元，同比增长9.5%。
• 居民收入增速高于居住类价格指数增速两倍有余。

淮安市房价及消费场景

• 2017年淮安市房价均价为7409元/平，低于南京和苏州。
• 人均影院数量低于南京和上海，但春节期间观影需求旺盛。
• 便利店数量缺口大于大型超市，消费场景有待丰富。

启东市经济及消费特点

• 2016年GDP为880亿元，同比增长9.6%。
• 人均可支配收入为37390元，高于江苏全省。
• 房价持续上涨，但公共交通不发达，出行依赖私家车。
• 春节期间消费动力强，进口食品和水果店数量增加，消费习惯向一二线城市靠拢。
• 星巴克和绝味门店数量较少，显示消费场景仍有提升空间。

重点标的推荐

风险提示

• 问卷数据的代表性或随机性存在局限。
• 经济发展可能不达预期，影响消费增长。

创新点

1. 首次基于大量消费者调研数据揭示三四线城市消费习惯与消费场景的变化。
2. 采用比较分析，展示三四线小城市与一二线城市在星巴克、绝味等门店人均拥有量上的差距，凸显三四线消费潜力。

结论

三四线城市消费潜力巨大，尤其在乳制品、白酒和调味品领域，消费升级趋势明显。天润乳业、伊利股份、五粮液、洋河、恒顺醋业和中炬高新是值得重点关注的标的。消费场景和支付方式的多样化将进一步推动三四线城市消费增长。