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报告摘要
中原证券晨会总结（2017年11月27日）
核心内容概述
2017年11月27日的中原证券晨会重点分析了近期的宏观经济、金融数据及市场表现。整体来看，经济数据走弱，金融环境趋紧，市场情绪低迷，次新股表现不佳，同时国际大宗商品价格波动，美元指数下行，黄金价格下跌，原油价格小幅上涨，而部分工业品价格仍处高位。
主要观点与关键信息
1. 财经要闻
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货币政策与监管趋严
货币政策保持“不松不紧”，金融监管部门继续强化监管，预计未来将出台更多有针对性的监管措施。 -
M2增速放缓
10月M2增速降至8.8%，创历史新低，主要受财政存款增加影响。M2增速的下降有利于防范金融风险，但同时也表明货币环境进一步收紧，年内可能难以转向。 -
IPO堰塞湖现象缓解
证监会主席助理宣昌能表示IPO堰塞湖现象逐步消除，11月IPO申报与核准数量均下降，显示出市场融资节奏放缓。 -
限售股解禁压力
本周共有33家公司限售股解禁，解禁市值为273.60亿元，环比下降42.38%。其中11月27日为解禁高峰期，占全周的四成。
2. 经济数据点评
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经济下行压力释放
10月经济数据整体走低，消费、投资、出口三驾马车均出现放缓迹象，显示经济内生性动能减弱。 -
工业增加值回落
10月工业增加值同比增速为6.2%，环比回落0.4个百分点。高频数据如发电量、粗钢、原煤等显示11月工业增加值增速可能进一步放缓。 -
PMI下降与生产放缓
制造业PMI走低，新订单指数疲弱，产成品库存指数上升，表明生产扩张受到抑制，四季度经济增速或将趋势性回落，GDP增速预计在6.7%左右。
3. 金融数据点评
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信贷收缩
10月新增人民币贷款6632亿元，环比少增6068亿元，同比多增119亿元。居民中长期贷款占比上升至56%，企业中长期贷款占比下降，显示对实体经济的支持减弱。 -
社会融资规模
10月社会融资规模同比多增1522亿元，但环比减少约7799亿元，主要由于监管趋严和融资成本上行。表外融资仍可能成为满足实体经济融资需求的渠道。
4. 物价数据点评
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短期通胀压力不大
10月CPI数据超预期，但涨幅整体可控，PPI工业品价格继续上涨，但增速回落，表明当前工业品价格仍处于高位，但尚未对CPI形成明显推动。 -
长期滞胀风险上升
受环保因素影响，工业生产成本可能继续上升，PPI向CPI传导效应将逐步显现，11月能源价格涨幅合计影响CPI同比增速上涨近0.1个百分点，未来CPI可能大幅上涨。
5. 市场表现
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国内市场表现
- 上证指数收盘3353.82，微涨0.06%
- 深证成指收盘11168.39，微跌0.06%
- 沪深300收盘4104.2，微涨0.04%
- 中小板指、创业板指分别下跌0.23%和0.68%
- 次新股表现低迷，本周开板新股平均涨跌幅为2.39%，持有两天平均亏损2.03%，持有三天平均收益8.18%。
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国际市场表现
- 美股市场整体上涨，道琼斯、标普500、纳斯达克分别上涨0.14%、0.21%、0.32%
- 德国DAX指数上涨0.39%，富时100指数微跌0.1%
- 亚太市场表现分化，日经225指数微涨0.12%，恒生指数上涨0.53%
6. 大宗商品价格
- 美元指数：92.70，下跌0.45%
- COMEX黄金：1288.00，下跌0.33%
- NYMEX原油：58.96，上涨0.68%
- 铁矿石：484.50，下跌0.92%
- 螺纹钢：4080.00，下跌0.29%
- LME铜、铝：分别上涨0.78%和0.80%
- CBOT大豆、玉米、小麦：分别下跌0.45%、0.56%和1.77%
- BDI指数：1458.00，上涨0.9%
7. 新股申购与IPO信息
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今日新股申购
未提供具体数据。 -
IPO信息
- 金奥博（002917）：11月29日申购，发行数量827万股，申购上限0.80万股
- 科创新源（300731）：11月29日申购，发行数量880万股，申购上限0.85万股
- 深南电路（002916）：11月30日申购，发行数量2800万股，申购上限2.80万股
- 春秋电子（732890）：11月30日申购，发行数量1370万股，申购上限1.30万股
8. 风险提示
- 监管超预期：对次新股的强力监管可能继续影响市场情绪
- 系统性风险：市场整体风险上升，需警惕系统性波动
- IPO发行提速：若IPO发行超预期提速，可能加剧市场压力
9. 市场建议
- 短期建议：规避次新股，关注权重股调整机会
- 中线布局：贵州茅台等“中国品牌”股票可能迎来布局机会
- 投资有风险：入市需谨慎，关注政策与市场变化
总结
综上所述，当前经济数据走弱，金融环境趋紧，市场情绪低迷，次新股表现不佳，而部分工业品价格仍处高位。短期内需警惕监管风险与市场系统性风险，中线可关注权重股调整带来的布局机会。建议投资者保持谨慎，关注政策动向与市场变化。
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