20150928-广发证券-环保本周_中美气候声明_助力碳排放交易加速发展_25页_2mb

环保本周总结（2015.9.21-2015.9.27）

核心内容

本周环保行业迎来多项政策利好与市场表现强劲，主要体现在以下方面：

1. 中美气候声明发布，推动碳排放交易体系发展
   9月25日，中美发表《气候变化联合声明》，中国承诺于2017年启动全国碳排放交易体系，覆盖电力、钢铁、水泥等重点工业行业。同时，第21届联合国气候变化大会（COP21）将在11月举行，碳排放将成为核心议题。该声明利好环保板块，特别是大气治理、碳捕捉技术及清洁能源相关企业。

2. 环保政策持续出台，行业催化剂不断
   多项政策陆续发布，包括《关于开展循环经济示范城市(县)建设的通知》及《关于开展全国环评机构专项整治行动的通知》，推动中水回用、再生资源回收、餐厨垃圾处理等领域的投资增长。

3. 环保板块三季度业绩表现良好
   环保行业三季度业绩增速同比增长25%-56%，其中清新环境、长青集团、科林环保等公司业绩增长显著，主要得益于项目落地及业务拓展。

4. 再融资加速，利好企业成长
   迪森股份、津膜科技、碧水源等多家环保企业获得证监会批准，完成再融资。PPP模式下，融资能力成为企业成长的关键，建议关注再融资进展较快的公司。

5. PPP扶持政策加快，推动项目落地
   多地加快设立PPP基金，如河南、贵州、山东、江苏、安徽等，以降低融资成本、吸引社会资本参与。地方国企在PPP模式下有望通过资产整合和项目承接实现新的增长。

6. 本周环保指数表现优异
   环保指数上涨3.05%，跑赢沪深300指数3.64%。国祯环保、菲达环保等公司涨幅领先。

主要观点

• 政策推动：中美气候声明及国内环保政策的出台，为环保行业带来新的发展机遇，特别是在碳排放交易、循环经济、环评治理等领域。
• 市场表现：环保板块在政策利好和行业景气度提升的推动下，本周表现强劲，整体跑赢大盘。
• 再融资利好：再融资政策放松，多家环保企业完成或通过审核，为项目落地和业务扩张提供资金支持。
• PPP模式加速：多地加快设立PPP基金，推动环保项目落地，建议关注具有融资优势及项目承接能力的企业。
• 行业前景：环保行业具备持续增长潜力，未来政策和市场环境将进一步利好行业发展。

关键信息

一、中美气候声明内容

• 中国承诺2017年启动全国碳排放交易体系，覆盖重点工业行业。
• 美国承诺2025年减排26%-28%，并将在2016年推进燃油标准、氢氟碳化物等具体措施。
• 中美将在气候基金、绿色建筑、清洁电力等领域开展合作。

二、环保政策动态

• 循环经济示范城市建设：三部委联合发文，提出六大建设任务，重点支持中水回用、再生资源回收等领域。
• 环评机构专项整治：环保部对出租出借环评资质等问题进行核查，预计11月中旬完成。

三、环保行业三季度业绩表现

• 3季度业绩增速同比增长25%-56%，清新环境、长青集团、科林环保等公司业绩增长显著。
• 部分公司因出售股权或重组导致业绩增长，如科林环保、凯迪电力。

四、再融资进展

• 已完成再融资的公司包括：永清环保（3.27亿）、碧水源（62.31亿）、天壕节能（2.5亿）、三聚环保（20亿）等。
• 证监会审核通过的公司包括：格林美（25.7亿）、环能科技（2.08亿）、迪森股份（7.5亿）、津膜科技（3.99亿）。
• 未完成再融资的公司包括：万邦达、国祯环保等，建议关注其进展。

五、PPP模式进展

• 厦门市推出PPP扶持政策，包括财政奖励、优先安排专项补助等。
• 湖南省、河南省、安徽省等地设立PPP基金，规模达百亿甚至千亿。
• 建议关注“行业龙头+小市值弹性+地方国企”三条投资主线。

六、本周市场回顾

• 环保指数：上涨3.05%，跑赢沪深300指数3.64%。
• 个股表现：国祯环保、菲达环保、环能科技、科林环保、富春环保等涨幅领先；维尔利、湘潭电化等跌幅。

重点公司推荐

• 迪森股份：已完成再融资，具备转型综合能源平台潜力。
• 国祯环保：增发审核中，订单增长迅速。
• 聚光科技：智慧城市、监测与治理订单进入兑现期，业绩高成长。
• 江南水务：地方水务平台，异地扩张预期强烈。
• 万鸿集团：京津冀核心区域燃气分销资产入驻，成长可期。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，导致盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 政策执行力度不足，影响行业发展。

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2015-09-28