20211204-光大证券-原油周报第228期_疫情担忧加剧_OPEC+维持增产计划_11页_1mb

报告摘要

本周国际原油价格因疫情担忧加剧而大幅下跌，OPEC+维持增产计划，但同时保留了调整机制。市场对奥密克戎变异毒株的扩散引发对原油需求的担忧，叠加OPEC+增产计划，导致油价震荡下行。此外，美国原油库存减少，但汽油和馏分油库存增加，显示出需求端的不确定性。

疫情对油价的影响：奥密克戎毒株在全球38个国家和地区出现，引发市场对新一轮封锁的担忧，从而打压原油需求预期，导致油价下跌。
OPEC+增产计划：OPEC+在12月会议中决定维持2022年1月40万桶/日的增产计划，预计2022年1月、2月、3月石油过剩分别增加至200万桶/日、340万桶/日和380万桶/日。
油价走势：截至12月4日，布伦特和WTI原油期货价格分别为69.88美元/桶和66.26美元/桶，美元指数交投于96.2附近。
库存变化：美国原油库存减少91万桶，但汽油和馏分油库存分别增加403万桶和216万桶，显示需求疲软与库存压力并存。
投资建议：分析师认为2021年油价中枢同比仍将有较大涨幅，看好石化产业链，建议关注中石油、中石化、中海油、新奥股份、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、卫星石化、东华能源、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升和扬农化工等标的。
风险分析：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快是主要风险因素。

10月产量：OPEC+整体产量增加，沙特、伊拉克、伊朗、委内瑞拉、利比亚产量分别增加11.0万桶/日、0.7万桶/日、1.0万桶/日、5.7万桶/日和1.5万桶/日。

受益标的：建议关注上游、油服、民营大炼化、轻烃裂解、煤制烯烃、三大化工白马等板块的公司。
具体标的：
- 上游：中石油、中石化、中海油、新奥股份
- 油服：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科
- 民营大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份
- 轻烃裂解：卫星石化、东华能源
- 煤制烯烃：宝丰能源
- 化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件

本报告基于假设进行分析，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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