汽车服务行业2018年新能源乘用车新车型分析：迎放量，选结构，看平价-20180630-兴业证券-43页-3mb

2018年新能源乘用车新车型分析总结

核心观点

• 车型趋势：2018年第二季度电动车新品级别提升，高续航、高补贴、智能网联配置增加。预计至少15款新能源车上市，其中自主11款，合资4款，自主车型数量多于合资。
• 车型结构：PHEV市场占比有望提升，EV市场过渡期后A0及A级以上车型预计成为主流。
• 地域结构：非限购城市新能源车上牌量占比显著提升，反映需求增强。
• 政策调整：推动供给端结构优化，新能源车进入增长新时代。
• 投资建议：看好一线车企及核心配件，包括上汽集团、比亚迪、精锻科技、银轮股份、欣锐科技等。

政策分析

1.1 政策：力促供给端结构优化

• 新能源补贴政策支持高能量密度、长续航里程及低百公里电耗车型，推动供给端结构优化。
• 表1展示了2017年、缓冲期及2018年新能源乘用车补贴政策对比，显示续航里程和能量密度对补贴金额的影响。

1.2 政策：细化内容，刺激需求

• 地方政府出台新能源支持政策，如广东省要求新建住宅100%配备充电设施，海南计划推广新能源车达3万台以上。
• 表2列出2018年部分地方新能源政策，包括充电设施建设、公交电动化及贴息支持。

总量分析

1.2 总量：全年新能源销量突破百万

• 2018年新能源乘用车上半年销量达28万台，同比增1.4倍，预计全年销量将突破107万台。
• 表3显示新能源销量预测，其中乘用车部分预计贡献78万台，新能源客车和专用车分别贡献12/17万台。

1.2 总量：车型升级，能量密度提升

• 高级别车型A0级、A级和B级产量大幅上升，能量密度提升迅速。
• 图4和图5展示EV乘用车分级别产量及占比，显示A00级车型在上半年占比较高。

1.2 总量：电池装机量突飞猛进

• 2018年我国电动汽车市场锂电装机量预计达41GWh，2020年将超过100GWh。
• 三元电池装机量占比将超过60%，2020年有望超过80%。

车型趋势分析

2.1 车型现状：纯电与插电的目标市场不同

• 纯电动车型轴距短、价格低，插电车型轴距长、价格高。
• 图10显示新能源车型分轴距及价格带分布。

2.2 车型趋势：2018H2新车型密集上市，自主为主

• 2018年H2预计至少15款新能源车上市，其中自主11款，合资4款。
• 表4列出2018年已上市及预计上市新能源车型信息，显示自主车型为主。

2.2 车型趋势：车长增长，级别提升

• 新能源推广目录车型车长总均值提升，级别向A0及A级以上转变。
• 图11显示新能源推广车型目录各批次乘用车车长趋势。

2.2 车型趋势：电池能量密度提升，续航里程提升

• 新能源推广目录车型电池能量密度显著提升，平均值超过140kWh/kg。
• 图12展示新能源推广车型目录各批次乘用车能量密度趋势。

2.2 车型趋势：智能网联配置增加

• 2018年H2新能源车智能化配置提升，电子换挡器、液晶仪表、AEB等成为主流卖点。
• 图14和图15展示Marvel X和博瑞GE的智能网联配置。

2.3 车型结构：PHEV市场占比有望提升

• 2018年1-5月PHEV占比达26.0%，相比去年同期及全年提升明显。
• 图17和图18显示新能源乘用车月度及年度纯电插电占比趋势。

2.3 车型结构：18H1 A00冲量，18H2 A0级以上放量

• A00级车型在1-5月占比63.9%，过渡期后A0及以上车型将成主流。
• 图19、图20和图21显示BEV车型分级别销量趋势。

2.4 地域结构：供给改善刺激非限购城市需求

• 非限购城市新能源车上牌量占比达64.6%，较去年提升显著。
• 图23和图24显示新能源乘用车分地域上牌量趋势。

重点车型分析

3.1 典型新能源车型对比总览

• BEV车型如荣威ERX5、帝豪GSe、元EV360等，各具特点，智能化配置逐步提升。
• PHEV车型如博瑞GE、唐二代、WEY P8等，均具备较高智能化水平。

3.2 荣威Ei5：A级纯电动旅行车

• 荣威Ei5在2018年3月上市，续航301km，补贴后售价13.38-14.38万元。
• 智能化配置包括Ibooter、液晶仪表、电子换挡器等。

3.3 荣威Marvel X：中高端纯电动B-SUV

• Marvel X于2018年9月上市，续航403km，智能化配置领先，如12.3寸AR全虚拟仪表。

3.4 帝豪GSe：跨界城市SUV

• 帝豪GSe于2018年6月上市，续航353km，补贴后售价11.98-14.58万元，智能化配置丰富。

3.5 博瑞GE：中型商务车

• 博瑞GE PHEV于2018年5月上市，智能化配置包括吉客智能生态系统(GKUI)、智能领航系统等。

3.6 北汽EX360：国民电动车新标杆

• 北汽EX360于2018年4月上市，续航318km，补贴后售价7.99-9.89万元，销量表现良好。

3.7 元EV360：专业级智酷纯电SUV

• 元EV360于2018年5月上市，续航305km，智能化配置包括液晶仪表、语音交互等。

3.8 唐二代：中型豪华SUV

• 唐二代于2018年6月上市，续航80/100km，智能化配置包括液晶仪表、可旋转车机等。

投资建议

4.1 新能源核心标的梳理

• 表12列出新能源整车、电池及核心零部件公司的财务数据，包括上汽集团、比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、精锻科技、银轮股份、欣锐科技等。

4.2 投资建议

• 政策调整推动供给改善，新能源车进入增长新时代。
• 建议关注一线车企及核心配件，如上汽集团、比亚迪、精锻科技、银轮股份、欣锐科技等。

风险提示

• 新能源政策变化、行业价格战、新能源车辆因事故召回。