20211115-国金证券-综合油气行业研究周报_卫星视角_主要能源依旧紧平衡__17页_2mb

综合油气行业研究总结（中性评级）

核心内容

本报告对全球油气行业进行了高频数据监测与分析，重点围绕原油、天然气和煤炭市场展开，揭示了全球能源供需格局及市场动态。整体来看，全球能源市场仍处于紧平衡状态，供应与需求之间的微妙关系对价格和市场走向产生重要影响。

主要观点

1. 全球原油市场

• 供应方面：全球原油供应边际增量持续稳定，主要受到OPEC+增产控制的影响。
• 美国市场：
  • 美国原油钻机活跃数小幅回升后保持稳定。
  • 美国原油产量恢复缓慢。
  • 美国原油库存继续回升，但汽油库存持续下降。
  • 美国炼厂开工率基本恢复，能源消费持续回升。
• 需求方面：
  • 全球原油消费持续恢复。
  • 中国、美国原油浮仓保持稳定。
  • 欧洲原油浮仓小幅回升。
• 全球供需：整体处于紧平衡状态，未来市场走势需关注OPEC+政策变化及美国产量恢复情况。

2. 全球天然气市场

• 欧洲市场：
  • 欧洲LNG进口量明显抬升。
  • 欧洲天然气库存持续维持在低水平。
• 美国市场：
  • 美国LNG出口量明显上升。
  • 美国天然气库存处于相对低位，后续出口量或受国内供需影响。
• 中国市场：
  • 中国天然气需求持续增长。
• 全球供需：天然气消费或逐步进入旺季，全球供需仍处于紧平衡状态。

3. 全球煤炭市场

• 中国煤炭进口量：略有上升。
• 欧洲煤炭进口量：基本恢复疫情前水平。
• 澳大利亚煤炭出口量：基本恢复疫情前水平。
• 印尼煤炭出口量：未恢复疫情前水平，相比前期小幅下滑。
• 美国煤炭出口量：相较前几周出现大幅下降。
• 全球供需：煤炭市场供应边际减少，需求稳定，供需结构持续维持紧平衡。

关键信息

• 数据来源：本报告数据主要来源于卫星定位、油轮跟踪、第三方机构及EIA等。
• 风险提示：
  • 卫星定位和油轮跟踪数据可能存在误差。
  • 第三方数据来源也可能存在误差。
  • 模型拟合误差可能对分析结果产生影响。
• 投资评级说明：
  • 行业中性评级：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%之间。
  • 公司投资评级：中性为预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。

总结

全球油气行业整体处于紧平衡状态，供需关系微妙。原油市场受OPEC+政策影响较大，美国产量恢复缓慢，而全球消费持续增长，浮仓和库存变化反映市场动态。天然气市场方面，欧洲进口量上升但库存仍低，美国出口增加但库存处于低位，中国需求持续增长。煤炭市场则呈现结构性差异，中国和欧洲进口恢复，而印尼和美国出口减少，全球煤炭供需仍维持紧平衡。投资者需密切关注OPEC+政策、美国产量变化及全球能源需求趋势，以应对市场波动。