20211212-国金证券-综合油气行业研究_卫星视角_欧美油气库存持续处于低位__15页_2mb

综合油气行业研究 中性（维持评级）总结

核心内容概述

本报告对全球油气行业的原油、天然气和煤炭市场进行了高频数据监测与分析，重点指出当前市场供需状况及未来可能的发展趋势。整体来看，全球油气市场仍处于紧平衡状态，库存水平持续低位，供需关系对价格形成支撑。

全球原油市场分析

主要观点

• 原油价格因Omicron病毒担忧缓解有所恢复。
• OPEC+ 决定在2022年1月将产量上调40万桶/天，推动全球原油供应边际增量稳定。
• 美国原油钻机数回升至467台，但原油产量恢复缓慢。
• 全球原油浮仓持续下降，已低于2019年同期水平，欧洲和美国原油浮仓处于近4年中位水平。
• 美国炼厂开工率基本恢复，本周开工率为89.8%，原油库存同比下降13.98%，总油品库存同比下降10.74%，均处于近6年同期新低。

关键数据

• 美国原油库存：432.87百万桶
• 美国总油品库存：1226.36百万桶
• 美国原油活跃钻机数：467台
• 美国原油产量：持续回升但尚未完全恢复

全球天然气市场分析

主要观点

• 俄罗斯对欧洲主要供气管道供应量偏低，影响欧洲天然气供应。
• 欧洲LNG进口量恢复至疫情前水平，但天然气库存仍处于近6年同期最低水平（717.37TWh，同比下降23.19%）。
• 美国LNG出口量持续高于历史同期，但天然气库存同比下降16.86%，处于低位。
• 中国天然气需求逐渐增长，2021年累计进口量高于往年同期。

关键数据

• 欧洲天然气库存：717.37TWh
• 美国天然气库存：35050亿立方英尺
• 美国LNG出口量：持续高于历史同期
• 中国天然气进口量：高于往年同期

全球煤炭市场分析

主要观点

• 中国煤炭进口回落至正常水平。
• 欧洲煤炭进口及印尼、美国、澳大利亚煤炭出口量恢复至疫情前同期水平。
• 全球煤炭供需结构持续维持紧平衡状态。

关键数据

• 中国煤炭进口量：回落至正常水平
• 欧洲煤炭进口量：恢复至疫情前水平
• 印尼、美国、澳大利亚煤炭出口量：恢复至疫情前水平

风险提示

• 数据误差风险：卫星定位和油轮跟踪数据可能存在误差。
• 第三方数据风险：其他第三方数据来源可能出现误差。
• 模型拟合风险：模型拟合误差可能影响分析结果。

投资评级说明

行业投资评级说明

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