20210712-中财期货-甲醇投资策略周报_油价高位回落_甲醇大幅下跌_9页_1019kb

甲醇投资策略周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：甲醇价格呈现区间震荡。
• 中期走势：整体趋势为震荡偏弱。
• 操作建议：建议逢高做空。

核心逻辑分析

供应端

• 国内开工率：截至7月8日，全国甲醇装置开工负荷为 70.56%，环比下降 0.47%，但较去年同期上升 13.78%。
• 西北地区：开工负荷为 80.07%，环比上升 0.20%，较去年同期上升 21.97%。
• 非一体化装置：平均开工负荷为 63.91%，环比下降 0.18%。
• 供应压力回升：随着检修装置重启和新产能释放，国内外供应压力逐步增加。

库存情况

• 港口库存：沿海地区（江苏、浙江、华南）甲醇库存为 90.73万吨，环比微涨 0.57%，同比下降 42.57%。
• 江苏库存：为 50.75万吨，环比上升 5.73%，同比下降 37.66%，可流通货源约 9.6万吨。
• 浙江库存：为 23.2万吨，环比下降 15.94%，同比下降 21.62%，可流通货源约 0.7万吨。
• 华南库存：广东地区库存为 8.85万吨，环比上升 14.94%，同比下降 41%，可流通货源约 5万吨；福建地区库存为 5.03万吨，环比上升 6.57%，同比下降 7.02%，可流通货源约 2.9万吨。
• 累库趋势：港口库存虽维持低位，但开始逐渐累库，尤其是下旬进口船货集中到港。

需求端

• 烯烃装置：平均开工负荷为 82.9%，较上周下降 1.25%。
• MTO/MTP：外采甲醇的MTO装置产能约 565万吨，平均负荷 92.16%，较上周上升 0.67%。
• 甲醛行业：周度开工负荷为 18.31%，较上周下降 2.47%，部分装置仍处于停车状态。
• 二甲醚：开工负荷为 16.44%，较上周上升 0.37%。
• MTBE：平均开工负荷为 55.39%，较上周上升 1.23%。
• 醋酸：开工负荷为 83.11%，与上周持平。
• 甲缩醛：开工负荷为 11.38%，较上周下降 0.75%。
• DMF：开工负荷为 61.83%，较上周下降 10.24%。

风险提示

1. 原油大幅上涨：可能对甲醇价格形成支撑。
2. 甲醇装置故障：可能影响供应稳定性。
3. 新增产能投产延后：可能加剧供应紧张局面。

重点关注指标

• 国内外甲醇装置开车情况：装置恢复运行将影响供应。
• 甲醇进口货源到港情况：进口船货集中到港可能推动库存上升。
• 甲醇港口库存变化：库存水平是判断供需关系的重要指标。

图表与数据支持

• 图1：甲醇期货主力合约：显示价格走势。
• 图2：甲醇期限基差：反映期货与现货之间的价差。
• 图3：MTO开工率：展示MTO装置运行状态。
• 图4：甲醛开工率：显示甲醛行业开工情况。
• 图5：二甲醚开工率：反映二甲醚装置运行状况。
• 图6：MTBE开工率：展示MTBE行业开工数据。
• 图7：醋酸开工率：显示醋酸装置运行情况。
• 图8：DMF开工率：反映DMF行业开工水平。

表格数据摘要

表1：甲醇下游周度开工率

表2：甲醇企业装置检修计划表

结论

甲醇市场当前处于震荡偏弱的中期趋势中，短期内价格在区间震荡。随着国内供应逐步恢复，以及国外检修装置的重启，市场供应压力增加，建议投资者逢高做空。需重点关注装置开车情况、进口到港量及港口库存变化，同时警惕原油价格波动、装置故障及新增产能延迟等风险因素。