20240426-宝城期货-甲醇周报_地缘情绪消退_甲醇弱势下跌_13页_1mb

甲醇周报专业研究总结

核心观点

• 价格表现：中东地缘情绪消退导致甲醇供应偏紧预期减弱，国内甲醇期货2409合约周环比下跌2.75%，创累计跌幅达275%。
• 期现关系：9-1月差贴水扩大至-85元/吨，呈现反套逻辑。
• 供需分析：
  • 2-3月进口下降导致供需偏紧，价格重心上移；但5-6月随着进口增加，需求改善乏力，供需或转为略微宽松。
  • 产量因检修计划修复，产量损失有限。
  • 下游需求如甲醛、二甲醚多数亏损，仅醋酸利润表现较好。

市场动态

1. 开工与产量：国内甲醇开工率小幅下降，产量环比增加。
2. 港口库存：港口库存小幅减少，但内陆库存较往年同期大幅下降。
3. 进口情况：3月进口量环比大幅下滑，但预计4月进口量接近100万吨。
4. 盈利状况：煤制甲醇地区盈利水平仍较高，西北、山东、内蒙地区均有超100元/吨的盈利。
5. 需求表现：下游需求改善不足，甲醛、二甲醚开机率小幅下降，MTBE、MTO/MTP开机率上升。

结论

• 美联储降息推迟及地缘情绪消退，宏观面承压。
• 甲醇期价重心下移，维持区间震荡格局。
• 建议投资者保持谨慎，观望为主，密切关注进口变化及需求动态。