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格林大华期货纸浆早报总结（20210712）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月12日纸浆市场的走势，重点讨论了SP2109合约的短期走势、市场供需情况以及影响价格的多空因素。整体来看，市场呈现偏强震荡态势，短期内仍有上涨空间。

主要观点

• 短期走势：SP2109合约预计将继续偏强震荡，盘面增仓上行，表明市场参与者信心有所增强。
• 操作建议：建议投资者在短期内关注主力合约，逢低买入以捕捉上涨机会。

利多因素

1. 下游备货需求改善
   8月是节假日前的备货高峰期，预计下游纸张需求将有所提升，带动市场活跃度。

2. 进口成本支撑
   截至7月8日，银星价格为860美元/吨，较前一周下调20美元/吨，但折算后的进口价格仍高于期货盘面，对期货价格形成支撑。

3. 供应维持合理区间
   截至7月1日当周，国内浆厂产量为10.8万吨，环比减少0.3万吨，显示供应端相对稳定，未出现明显收缩。

4. 港口库存下降

   • 高栏港纸浆库存环比减少1.1万吨至7.5万吨；
   • 保定地区纸浆库存环比减少1万吨至8万吨；
   • 常熟港库存环比减少0.4万吨至67万吨；
   • 青岛港库存环比增加0.7万吨至99万吨。

   总体来看，主要港口纸浆库存呈现下降趋势，表明市场流通量减少，支撑价格。

利空因素

1. 生活用纸产量下降
   2021年1-6月份，生活用纸产量累计为470.24万吨，同比下降8.63%，显示下游需求疲软。

2. 纸厂采购谨慎
   下游纸厂以观望为主，仅进行刚需采购，抑制了市场上涨动能。

风险因素

• 人民币贬值压力：若人民币大幅贬值，可能削弱进口纸浆的成本优势，影响国内纸浆价格。
• 宏观情绪变化：若市场情绪升温，可能导致资金流向其他品种，对纸浆市场形成压力。
• 成品纸价格上涨：成品纸价格上涨可能传导至纸浆需求端，但同时也会增加纸浆的使用成本。
• 资金面变化：资金面紧张可能抑制市场活跃度，影响价格走势。

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