20240617-紫金天风-甲醇周报_仍是缓跌的过程_25页_3mb

甲醇及产业链分析报告总结

核心观点

甲醇期现货价格及基差上周持续走低，供应端因内地装置逐步恢复与海外装置重启可能导致进口增加；需求方面虽有季节性回升，但烯烃装置停车降负致需求偏弱，供需格局整体偏弱，短期偏空。

供应端分析

1. 甲醇产量：内地检修装置减少，开工率回升，后续装置恢复预期较强；海外装置重启与新产能投产使进口量有望增加。
2. 煤制甲醇开工率小幅回升，天然气与焦炉气制装置开工率维持较低水平。

需求端分析

1. 传统下游需求呈现逆季节性回升，甲醛、醋酸部分品种开工率上升。
2. 烯烃需求仍偏弱，装置多停或降负，企业采购意愿不高。

价格与利润分析

1. 甲醇价格承压，因库存累库与进口预期增加，MTO利润小幅修复但仍低于往年同期。
2. 煤炭价格维持稳定，但高库存限制上涨空间；不同制程甲醇利润出现分化。

后市展望

短期供需格局偏空，甲醇价格或维持震荡偏弱趋势。套利策略可关注9-1期价高位反套，PP-3MA价差低位做扩。进口量增加可能加剧港口与内地库存压力，需密切关注库存变化及下游需求恢复进展。

——本报告信息基于公开资料及研究观点，仅供投资者参考，不构成实际投资建议。