20210907-川财证券-煤炭行业点评_煤炭价格刷新历史新高_煤炭板块持续走强_2页_627kb

煤炭行业总结

核心内容

2021年9月，煤炭价格持续上涨，动力煤、焦煤和焦炭价格均创历史新高。CZCE动力煤价格在9月7日达到991元/吨，年初至今涨幅超45%；DCE焦煤年初至今涨幅超75%；DCE焦炭涨幅近25%，8月以来涨幅超20%。煤炭板块整体表现强势，企业盈利显著改善，市场预期良好。

主要观点

• 煤炭价格持续走高：动力煤、焦煤、焦炭价格均创历史新高，行业整体处于高景气状态。
• 企业业绩超预期：2021年上半年，规模以上煤炭企业利润总额同比增长113.8%，煤炭行业37家上市企业共实现净利润755.77亿元，同比增长超60%，创历史新高。
• 库存偏低，冬季需求预期增强：尽管夏季用煤高峰期已过，但电煤库存处于历史低位，冬季屯煤需求提前，煤价在短期内难以大幅回落。
• 政策调控逐步加强：部分产煤大省已开始对煤炭价格进行调控，如陕西发布价格行为提醒函，榆林市启动“抑制煤炭价格百日行动”，短期回调风险需关注。
• 板块估值偏低，具备中长期投资价值：当前煤炭板块平均P/E估值约14倍，处于被低估水平，市场对其未来盈利能力和政策支持持积极态度。

关键信息

价格表现

• 动力煤：CZCE动力煤价格年初至今上涨超45%，9月7日最高达991元/吨。
• 焦煤：DCE焦煤价格年初至今上涨超75%。
• 焦炭：DCE焦炭价格年初至今上涨近25%，8月以来涨幅超20%。

业绩数据

• 2021年上半年，规模以上煤炭企业利润总额为2068.8亿元，同比增长113.8%。
• 煤炭行业37家上市企业共实现净利润755.77亿元，同比增长超60%。

供需与政策

• 冬季屯煤需求提前，煤价淡季不淡。
• 保供政策逐步落实，预计9月后供需两旺、量价齐升。
• 部分地区已启动价格调控措施，短期回调风险需警惕。

投资价值

• 煤炭板块估值偏低，市场对其未来盈利能力认可度高。
• 金能科技、潞安环能、山西焦煤等企业被看好，具有中长期投资价值。

风险提示

• 疫情超预期波动：疫情可能对煤炭运输和下游需求造成影响。
• 下游需求不及预期：若下游行业需求疲软，可能对煤价形成压力。
• 恶劣天气影响：极端天气可能影响煤炭生产和运输，进而影响价格走势。

报告信息

• 报告类别：行业点评
• 所属部门：行业公司部
• 报告时间：2021/9/7
• 分析师：白竣天
• 证书编号：S1100518070003
• 联系方式：baijuntian@cczq.com

评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

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