20210928-川财证券-煤炭行业点评_动力煤价格持续刷新历史高位_行业利润8月大幅增长_2页_628kb

煤炭行业利润大幅增长总结

核心内容

国家统计局于2021年9月28日发布数据显示，煤炭开采和洗选业在2021年1-8月实现利润总额3290.3亿元，同比增长145.3%，较前7月扩大17.4个百分点。这一增长主要受到动力煤价格持续上涨的推动，9月28日CZCE动力煤价格收于1328.8元/吨，单月涨幅达53.25%，年初至今上涨97.15%。行业利润增速加快，表明煤炭板块在当前市场环境下表现强劲。

主要观点

• 动力煤价格创历史新高：9月动力煤价格持续上涨，成为推动行业利润增长的主要因素。
• 利润增长显著：行业利润总额同比大幅增长，增速较上月加快30个百分点，显示出市场对煤炭需求的强劲支撑。
• 保供增效尚未显现：尽管有关增产保供的政策陆续出台，但短期内供给端仍受限，电煤库存处于历史低位，供需矛盾难以缓解。
• 煤价高位震荡：由于当前价格偏高，对下游产业链压力较大，国家正进行调控，但短期内有效增加供给难度较大。
• 行业业绩预期上调：基于当前趋势，Q3和Q4煤价环比上涨是大概率事件，行业利润增速加快可能推动板块业绩预期上调。
• 投资建议：推荐业绩弹性大、股价有增长空间的标的，如兖州煤业、露天煤业；同时关注受益于新能源转型的华阳股份、美锦能源。

关键信息

• 行业数据：2021年1-8月煤炭行业利润总额3290.3亿元，同比增长145.3%。
• 成本数据：同期营业成本为11615.9亿元，同比增长26.1%。
• 价格趋势：动力煤价格9月创新高，单月涨幅达53.25%，年初至今上涨97.15%。
• 政策影响：能耗双控政策加码、安全监管趋严，对供给端形成压力，同时国家正加强煤价调控。
• 未来预期：预计第三、四季度煤价仍可能上涨，行业利润增速加快，板块业绩预期上调。

风险提示

• 政策风险：能耗双控政策可能进一步加码，对煤炭行业供给造成更大限制。
• 监管风险：安全监管若放松，可能带来一定的行业波动。

报告信息

• 报告类别：行业点评
• 所属部门：行业公司部
• 报告时间：2021/9/28
• 分析师：陈雳
• 证书编号：S11000517060001
• 联系方式：chenli@cczq.com

重要声明

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