20240830-国金证券-康方生物-09926.HK-依沃西近单月过亿收入_重磅数据发布在即_4页_901kb

业绩简评
2024年上半年，康方生物实现营收1025亿元，同比下降72%。其中，产品销售收入达939亿元，同比增长2396%，主要得益于卡度尼利等产品的强劲表现。不过，公司仍亏损249亿元，业绩符合预期。

经营分析：

• 产品收入增长迅猛：2024年上半年，产品收入增长2396%，其中卡度尼利收入达706亿元，同比增1650%。
• 创新药获批进展迅速：依沃西于2024年5月获批上市，首月销售额103亿元；派安普利单抗新增获批后线治疗鼻咽癌。此外，卡度尼利的一线治疗胃癌和宫颈癌上市申请已获受理，另有两款产品进入获批阶段。
• 研发持续推进：公司在研项目超过50项，研发支出达594亿元，重点布局肿瘤、代谢、自免等领域。依沃西对比帕博利珠单抗的3期试验已取得积极结果，即将公布数据。

盈利预测与评级：
基于当前市场趋势和研发投入，调整盈利预测：2024/2025/2026年营收预计为27/42/64亿元，归母净利润分别为-329/-351/977亿元。维持“买入”评级，看好公司产品力和海外突破潜力。

风险提示：新药研发及销售不及预期、市场竞争加剧、医保降价等。