地方政府与城投企业债务风险研究报告：湖北篇-20201231-联合资信-24页_1mb

报告摘要

湖北省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了湖北省近年来的经济及财政状况，以及地方政府和城投企业的债务情况。整体来看，湖北省经济总量及人均GDP位居全国中上游，但经济增速有所放缓，财政自给能力较弱，债务负担可控。同时，2020年疫情对湖北省经济造成重大冲击，但随着政策支持和经济恢复，债务压力有所缓解。城投企业债务负担加重，部分区域存在集中偿付压力，需重点关注其信用风险。

主要观点

1. 湖北省经济与财政状况

经济发展态势良好：湖北省GDP总量及人均GDP位于全国前列，2019年GDP为45828.31亿元，人均GDP为77321.26元，GDP增速为7.5%，在全国排名第8。
经济结构优化：三次产业结构由2017年的10.0:43.5:46.5调整为2019年的8.3:41.7:50.0，第三产业占比提升。
财政收入稳定性强，自给能力弱：2019年一般公共预算收入为3388.57亿元，全国排名第10，但财政自给率仅为42.52%，依赖上级补助。
政府债务可控：2019年底政府债务余额为8039.98亿元，负债率17.54%，债务率77.00%，分别位居全国第8和第13位。

2. 地方政府债务分布

地市州经济差异明显：形成“一主两副、多点支撑”的格局，武汉市经济实力最强，襄阳市和宜昌市次之。
债务负担轻：截至2019年底，大部分地市州政府债务余额低于415亿元，债务率在50%~100%之间。
债务率较高地区：宜昌市、十堰市、黄石市等地政府债务率超过100%，需关注其偿债能力。

3. 城投企业债务与信用状况

城投企业区域集中：主要分布在武汉市、襄阳市、宜昌市、黄石市等地，其中“一主两副”区域城投企业信用资质较强。
信用级别分布：AAA级城投企业集中在省本级及武汉、襄阳；AA+级分布在武汉、襄阳、宜昌；AA级占比较高，为53.33%。
债务负担加重：2017-2019年，大部分地市州城投企业资产负债率和全部债务资本化比率上升。
短期偿债能力弱：2019年，黄石市、十堰市等地区城投企业货币资金/短期债务倍数低于0.50倍，流动性紧张。

4. 疫情对经济与财政的影响

经济大幅下滑：2020年上半年，湖北省GDP同比下降19.3%，固定资产投资下降56.2%。
财政收入锐减：2020年上半年，湖北省一般公共预算收入同比下降27.5%，税收收入下降25.8%。
政策支持促进恢复：2020年8月起，湖北省启动“疫后重振补短板强功能‘十大工程’”，推动经济复苏，上半年筹资活动现金流入量达2019年全年的73.63%。

关键信息

经济数据

2017-2019年GDP：35748.09亿元、39366.55亿元、45828.31亿元
2020年1-9月GDP：29779.42亿元，同比下降10.4%
人均GDP：2019年为77321.26元，位于全国第8位
固定资产投资增速：2019年为10.6%，2020年1-9月为-33.9%

财政数据

2017-2019年一般公共预算收入：3248.44亿元、3307.03亿元、3388.57亿元
2020年1-9月一般公共预算收入：1946.35亿元，同比下降27.5%
财政自给率：2019年为42.52%，2020年1-9月为34.93%
政府债务余额：2019年为8039.98亿元，负债率17.54%，债务率77.00%

城投企业数据

发债城投企业数量：截至2020年9月，湖北省共有120家存续城投企业，其中省级10家，地市级37家，区级18家，县（及县级市）级33家，园区级22家。
区域集中度高：武汉市发债城投企业最多，有25家；其余如襄阳市、宜昌市等也有较多城投企业。
信用级别：AAA级占7.50%，AA+级占12.50%，AA级占53.33%，AA-级占20.00%。
债务结构：2019年，湖北省省级及各地市州城投企业资产负债率和全部债务资本化比率均上升，其中潜江市、天门市、仙桃市等地区债务负担较重。

债务风险关注点

集中偿付压力：宜昌市、孝感市、荆门市城投企业未来三年到期债券规模较大，需关注其偿债能力。
流动性风险：黄石市、十堰市等地区城投企业货币资金/短期债务倍数较低，短期偿债能力较弱。
财政覆盖不足：部分地市州地方政府财政收入对城投企业债务的覆盖程度较低，如黄石市、宜昌市、黄冈市、十堰市、黄石市等。
短期现金流紧张：2019年，大部分城投企业筹资活动净现金流下降，随州市、黄冈市、恩施州由正转负。

结论

湖北省经济总量和人均GDP在全国处于中上游，但经济增速有所放缓，财政自给能力较弱，债务负担总体可控。然而，疫情对湖北省经济和财政造成显著冲击，部分地市州城投企业面临集中偿付压力和流动性风险。未来需关注“一主两副”区域城投企业的信用风险，以及财政收入对债务的覆盖情况，以确保地方政府和城投企业的可持续发展。

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