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中原化工周报总结（2025.03.10）

核心内容概述

本周中原化工周报聚焦尿素市场，分析了当前市场的主要逻辑、价格走势、供需变化及利润情况，并对相关品种价差进行了评估。整体来看，尿素市场面临阶段性需求转弱与高供应压力的双重影响，期价或延续震荡偏弱运行。

主要观点

1. 市场价格震荡下行

• 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行。
• 国际尿素价格也呈现走弱趋势，出口价差有所收窄。
• FOB中国-FOB阿拉伯海湾和FOB波罗的海价差均出现下滑。

2. 供应端压力持续

• 尿素周产量为140.2万吨，环比上升2.76%。
• 煤头尿素产量113.03万吨（+2.00%），气头尿素产量27.17万吨（+6.01%）。
• 日均产量维持在20万吨左右的历史高位，叠加淡储货源释放，供应压力显著。

3. 库存去化趋势延续

• 上游尿素企业库存为122.27万吨，环比减少7.24万吨。
• 港口库存12.8万吨，环比微增1.50万吨。
• 主流预收天数6.17日，环比下降1.48日，待发订单天数减少。

4. 需求阶段性转弱

• 农业返青肥需求逐步收尾，复合肥企业开工率46.27%（-0.36%）。
• 成品库存为90.40万吨，环比减少6.90万吨。
• 三聚氰胺开工率59.05%（-0.14%），但企业待发订单仍有支撑，下游需求缓慢回升。

5. 原料端价格弱稳

• 煤炭价格整体弱稳运行，榆林动力煤、鄂尔多斯动力煤及阳泉烟煤末价格均未出现大幅波动。
• 煤价稳定对尿素成本影响有限，但尿素利润环比减少。

6. 价差与基差分析

• 5-9价差震荡运行，显示市场对未来预期较为谨慎。
• 05合约基差走强，反映市场对近期价格的支撑。

关键信息

• 尿素价格走势：国内现货价格偏弱，国际价格走弱，出口价差收窄。
• 供应情况：周产量维持高位，淡储释放加剧供应压力。
• 库存变化：企业库存持续去化，但速度放缓；港口库存变化有限。
• 需求情况：农业需求接近尾声，复合肥开工率下降，三聚氰胺需求缓慢提升。
• 成本与利润：煤炭价格弱稳，尿素利润环比减少。
• 价差与基差：5-9价差震荡，05基差走强，显示市场对短期价格的支撑。

策略建议

• UR2505合约：关注1720-1850元/吨的运行区间。
• 短期策略：在高供应压力和阶段性需求转弱背景下，期价或延续震荡偏弱走势，建议观望或轻仓操作。

风险提示

• 下行风险：保供稳价政策持续、新增产能投放。
• 上行风险：宏观利好政策出台、出口政策放开。

联系方式

• 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼
• 公司电话：4006-967-218
• 公司网址：www.zyfutures.com

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