20250310-大越期货-尿素周报_14页_663kb
报告摘要
尿素周报总结
核心内容概述
本周尿素市场整体呈现震荡偏弱走势，主力合约UR05周内下跌1.46%，收于1779元。市场减仓约11000张，显示投资者情绪偏谨慎。技术面上，UR主力合约在20日均线附近波动，技术面维持中性态势。基本面方面，供应端持续增加，日产和开工率均达到新高，库存高位有所去库；需求端边际改善，工业需求中复合肥开工率季节性好转，三聚氰胺开工率中性，农业需求逐渐回暖。尽管当前主力合约处于旺季合约，价格底部已形成，但近期价格冲高后成交转弱，建议关注价格回调后的投资机会，本周预计尿素主力合约走势将保持震荡。
主要观点
- 价格走势：尿素主力合约UR05周内下跌1.46%，收于1779元，市场整体偏弱。
- 技术分析：主力合约在20日均线附近震荡，技术面中性。
- 持仓变化：大越五大指标显示，近期UR高胜率席位持仓净空，表明市场看空情绪有所增强。
- 基差情况：主力合约基差为11，基差偏多，显示现货相对于期货有一定溢价。
- 供需分析：
- 供应端：日产和开工率均创新高，库存高位有所去库。
- 需求端：工业需求季节性好转，农业需求逐渐回暖，但整体需求仍需进一步观察。
- 利润表现：煤制固定床、煤制气流床和天然气制尿素利润均出现下滑，出口利润有所改善。
- 库存数据：尿素综合库存为135.1万吨，环比下降5.7万吨；厂家库存为122.3万吨，环比下降7.2万吨；港口库存为12.8万吨，环比上升1.5万吨。
- 未来展望：价格冲高后成交转弱，建议关注价格回调后的投资机会，本周预计走势震荡。
关键信息
供需平衡表（2018-2025E）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
市场指标
- 主力合约：UR05收于1779元，周跌幅1.46%。
- 基差：主力合约基差为11，基差偏多。
- 库存：综合库存135.1万吨，环比下降5.7万吨；厂家库存122.3万吨，环比下降7.2万吨；港口库存12.8万吨，环比上升1.5万吨。
- 利润：煤制固定床利润为-204元，环比下降30元；煤制气流床利润为259元，环比下降64元；天然气制利润为-133元，环比下降30元；出口利润为120元，环比上升7元。
- 消费量：2024年实际消费量为3778.25万吨，消费增速为8.4%。
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