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尿素周报分析总结 (2025.07.28)

核心观点

本周尿素市场整体呈现震荡偏弱运行态势。主要受农需阶段性转弱、商品市场回调等因素影响，但秋季肥的边际改善预期及出口需求的支撑，为价格提供了底部支撑。UR2509合约下方关注1680-1720元/吨附近支撑。

主要逻辑分析

供应端

• 近期国内尿素装置检修较多，供应阶段性减量；尿素周度产量135.47万吨，环比下降1.02%（-106.23万吨煤制尿素，-29.24万吨气制尿素）。
• 多家企业如晋煤天源、塔里木石化等进入长期停车。

需求端

• 农需阶段性转弱：农业追肥需求进入尾声，秋季肥提货积极性不足，复合肥成品库存压力大（环比增加0.63万吨至74.21万吨），企业预收天数环比减少。
• 复合肥及三聚氰胺开工率小幅上升但产品库存累积明显，下游需求偏弱。

库存与成本

• 上游尿素企业库存85.88万吨，环比减少3.67万吨，但去化幅度已收窄。
• 原料端煤炭价格总体上行，成本支撑增强，挤压尿素利润空间；煤制尿素利润环比小幅下降。

风险提示

短期市场存在下行风险，但秋季肥和出口需求仍可能提供支撑。关注政策动向、煤炭价格变化及国际市场动态。