20250310-中泰期货-LPG周报_化工需求阶段性支撑_LPG原油走势分化_22页_1mb

LPG周报总结（2025年3月10日）

核心内容

本报告分析了2025年3月6日当周LPG（液化气）市场的行情走势、基本面变化及未来趋势。LPG价格表现相对独立于原油，整体走势坚挺，而原油价格则持续下行。

主要观点

1. LPG价格走势

• LPG价格坚挺：尽管原油价格持续下跌，LPG价格仍保持稳定，PG04合约收于前期平台上方，未出现破位。
• 价格未大幅下跌：3月6日当周LPG估价均值为5070元/吨，环比下跌5元/吨或0.10%。
• 需求支撑：LPG下游调油市场阶段性开工率增加，带动需求，短期内对价格形成支撑。

2. 原油与LPG走势分化

• 原油价格下行：原油价格持续走低，预计中长期将保持下行趋势。
• 成本支撑减弱：随着油价下行，LPG成本端压力缓解，未来价格或受成本影响继续下行。
• 俄油潜在增量：俄乌冲突降温后，俄油可能增加供应，导致原油累库，进一步影响LPG成本。

3. 库存与供需情况

• 进口量增加：国际船期到港量为59.6万吨，环比增长5.3%，主要集中在山东。
• 港口库存：截至3月6日，中国液化气港口库存总量约为270.32万吨。
• 库存压力：库存处于较高水平，可能对价格形成一定压力，但短期内需求修复可能支撑价格。

4. 未来展望

• LPG供大于求：2025年整体LPG市场或将面临供大于求的局面，成本有望持续走低。
• 价格走势预测：LPG后期或随成本走弱继续下行，但阶段性需求修复及进口减量可能提供支撑。

关键信息

1. 市场数据

• LPG估价均值：5070元/吨（3月6日当周）
• 国际到港量：59.6万吨（环比+5.3%）
• 港口库存总量：270.32万吨（3月6日）

2. 期货策略

• 操作建议：关注库存消化情况，保持震荡思路，长期可逢高试空。

3. 风险提示

• 需求超预期：化工需求若超预期，可能支撑LPG价格。
• 原油价格大幅上涨：若原油价格大幅上涨，将对LPG成本形成压力。

基本面分析

1. 炼厂开工率

• 主营炼厂常减压开工率：数据未明确，但整体炼厂开工率有所波动。
• 山东地炼常减压开工率：数据未明确，但对LPG供应有一定影响。

2. 炼油利润

• 综合炼油利润：当周值显示炼油利润承压，但未出现大幅下滑。
• PDH装置开工率：中国PDH装置开工率有所波动，影响丙丁烷价格。
• PDH生产毛利：山东PDH生产毛利显示市场盈利状况不佳。

3. MTBE与烷基化油

• MTBE产能利用率：中国外销工厂产能利用率有所波动。
• MTBE生产毛利：山东MTBE生产毛利较低，显示市场压力。
• 烷基化油产能利用率：中国烷基化油产能利用率显示市场调整。
• 烷基化油生产毛利：山东烷基化油生产毛利显示利润空间有限。

价格数据

1. LPG出厂价

• 广州石化：液化气（民用气）出厂价数据未明确。
• 济南炼厂：液化气（民用气）出厂价数据未明确。
• 上海高桥：液化气（民用气）出厂价数据未明确。

2. 其他相关价格

• 丙丁烷贴水：价格数据未明确，但反映市场供需关系。
• 醚后碳四出厂价：价格数据未明确，但对LPG市场有一定影响。
• 烷基化汽油市场价：山东市场价显示价格承压。
• MTBE现货价：山东现货价显示市场压力。
• 顺酐现货价：价格数据未明确，但对化工产业链有影响。

其他数据

1. 基差与交割库

• LPG主力合约基差：显示市场对远期价格的预期。
• 连一-连二：价格差异反映市场情绪。
• 主要交割库注册仓单量：显示市场流动性及持仓情况。

风险与免责声明

• 本报告仅供中泰期货客户使用，不构成交易建议。
• 信息来源基于分析师认为可靠且已公开的信息，不保证其准确性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不承担提示责任。
• 禁止未经授权的复制、传播、改编等行为。

恭祝商祺

• 本报告由中泰期货股份有限公司研究所发布。
• 姓名：肖海明
• 从业资格号：F3075626
• 交易咨询从业证书号：Z0018001
• 联系电话：0531-81678601
• Email: haimingGeoff@163.com
• 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层