20250512-东吴证券-航天宏图-688066.SH-2024年年报和2025年一季报点评_24年报业绩低于预期_积极拓展数据要素服务_3页_480kb

航天宏图（688066）2024年年报及2025年一季报点评：

1. 业绩表现
2024年公司营收157.5亿元，同比下滑13.39%；归母净利润亏损139.3亿元，同比扩大272.23%；扣非净利润亏损145.3亿元，同比扩大220.19%。2025年一季度营收12.4亿元，同比下滑44.10%；归母净利润亏损11.5亿元，同比收窄2391%。整体业绩低于市场预期，主要受宏观经济环境压力、订单减少及军采暂停影响。

2. 战略举措

• 核心产品竞争力提升：推进产业发展模式升级，强化云平台基础设施建设，推动核心产品全面云化。女娲星座已完成12颗雷达遥感卫星组网，全球重访周期最快6小时，服务国土测绘、防灾减灾等领域。
• 数据要素服务拓展：公司作为国内领先卫星互联网企业，2023年8月在上交所挂牌14类数据产品，覆盖测绘、国土、海洋等多领域。致力于成为顶尖“数商”，助力数字政府、数字经济建设，提供精准、实时的“数字地球”感知能力。
• 技术深化：在遥感影像处理、北斗导航等技术基础上，探索空间态势感知、仿真训练引擎等关键技术研发，推动特种应用领域需求的预研化与工程化。

3. 财务预测与估值调整
考虑需求端影响，2025-2026年EPS预测由1.10/1.62元下调至0.48/0.81元，2027年EPS预测为1.26元。预计随着下游客户订单恢复，公司业务将逐步恢复，维持“买入”评级。

4. 风险提示
政策推进不及预期、技术发展滞后、行业竞争加剧可能对公司前景产生不利影响。

关键财务指标（单位：百万元）

核心结论
公司短期业绩承压，但通过数据要素服务布局和技术升级，为长期发展奠定基础。需关注政策支持及市场订单恢复进程，维持“买入”评级。