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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要围绕市场反弹的延续性、行业公司分析、固收与金工观点、以及各研究团队的动态展开。整体来看，市场情绪与业绩增速存在差异，市场可能进入底部震荡阶段，部分行业与个股展现出较强的抗跌能力及成长潜力。

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主要观点

1. 市场反弹的延续性分析

• 宏观视角：美股已进入业绩主跌的第二阶段，但深度衰退概率较低，市场情绪或先于业绩见底。
• 预期预测：
  • 基准假设：年底美债长端利率回落至2.5%，ERP回升至2.3%，标普500预计在4000点左右。
  • 悲观假设：全年EPS增速-10%，美债回落至2.1%，ERP回升至4%，标普500可能跌破3000。
• 风险提示：若风险溢价上升至2018年12月水平，美股可能下跌约20%。

2. 策略视角：如何看待中报的“不好”？

• to G端行业：疫情前表现较好的to G行业（如军工、新能源基建、汽车半导体、医美等）有望继续受益于市场情绪的修复。
• 中报预期：部分行业虽中报表现不佳，但因与经济总需求关系不大，抗跌能力强，后续调整可能带来较好的布局机会。

3. 固收视角：如何看待CD利率的位置？

• 6月利率预期：隔夜利率波动范围在1.3-1.6%，整体保持合理充裕。
• CD利率走势：若信用扩张积极，短端利率可能继续调整；否则调整将告一段落。
• 估值分析：1年期CD利率预计略低于3月15日的2.6%。

4. 金工视角：市场调整或将开启

• 信号分析：均线距离首次转正，确认4月26日为底部位置，市场进入底部震荡格局。
• 风险偏好：短期内受宏观政策影响，风险偏好可能受抑制。
• 配置建议：反弹阶段重点配置周期下游（建筑、建材、房地产、汽车）和消费（养殖、食品饮料）。

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关键信息

1. 重点推荐个股

简称	调入时间
中兴通讯	20210401
海尔智家	20210801
亨通光电	20211001
润建股份	20211101
中天科技	20211101
雅化集团	20220228
中国电建	20220228
伟星股份	20220228
中国移动	20220331
中科创达	20220331
药明康德	20220331
迈瑞医疗	20220331
牧高笛	20220331
特步国际	20220331
喜临门	20220331
顾家家居	20220331
欧派家居	20220331
立讯精密	20220430
亿联网络	20220430
赛意信息	20220430
盛航股份	20220430
美的集团	20220430
科沃斯	20220430
金山办公	20220531
温氏股份	20220531
牧原股份	20220531
荣盛石化	20220531
鸿路钢构	20220531
三棵树	20220531
蒙娜丽莎	20220531
亿嘉和	20220531
浩洋股份	20220531
国电电力	20220531
龙源电力	20220531
华能水电	20220531
亿纬锂能	20220531
欣旺达	20220531
大金重工	20220531
北京城乡	20220531
安琪酵母	20220531
千味央厨	20220531
青岛啤酒	20220531
国际医学	20220531
采纳股份	20220531
佳沃食品	20220531
四川双马	20220531
保利发展	20220531

2. 行业公司分析：旗滨集团

• 浮法玻璃盈利：公司单箱净利远超行业平均，估值处于历史低位，股息率（TTM）超10%。
• 光伏玻璃布局：已规划1.54万吨产能，若辽宁项目推进，有望达2.02万吨。
• 成本优势：公司拥有优质砂矿和海港码头资源，运输费用率常年低于1%。
• 未来成长：电子玻璃、药用玻璃产能扩张，有望带来新的业绩增长点。
• 盈利预测：22-24年归母净利预计为30/40/51亿元，对应PE分别为9.8/7.4/5.8倍，维持“买入”评级。

3. 市场数据

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3238.95	-0.76
沪深300	4175.67	-1.05
中证500	6130.69	-1.4
中小盘指	4147.38	-1.44
创业板指	2500.21	-2.95
国债指数	195.23	0.02

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报告摘要

• 市场分析：市场信心逐步恢复，但市场仍有分歧，美股进入业绩主跌阶段，预计市场情绪先于业绩见底。
• 行业策略：to G端行业具备较强的抗跌能力，中报表现不佳的行业可能迎来布局机会。
• 固收观点：CD利率可能继续小幅回升，但不会突破3月15日的2.6%。
• 金工观点：市场进入底部震荡格局，短期调整可能开启，重点配置周期下游和消费板块。
• 旗滨集团分析：公司浮法玻璃盈利能力领先，光伏玻璃业务有望带来中期成长，维持“买入”评级。

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风险提示

• 市场风险：经济环境恶化、货币政策传导不畅、政策调整超预期。
• 个股风险：光伏装机、房地产竣工不及预期；新产能投放不及预期；不同市场估值体系差异。
• 行业风险：行业竞争加剧、原材料价格波动、政策变化等。

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分析师团队

策略研究团队

• 徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋、吴黎艳

传媒互联网研究团队

• 文浩、张爽

电力设备新能源研究团队

• 孙潇雅、王纪斌、郝占一、方继书

电子元器件研究团队

• 潘暕、骆奕扬、俞文静、程如莹、许俊峰

房地产研究团队

• 韩笑、胡孝宇

非金属类建材研究团队

• 武慧东、林晓龙

非银金融研究团队

• 舒思勤、刘金金、胡江、周颖婕

固定收益研究团队

• 孙彬彬、廖翊杰、孟万林、李由、隋修平

海外研究团队

• 孔蓉、杨雨辰、王梦恺、曹睿、李泽宇

宏观经济研究团队

• 宋雪涛、向静姝、郭微微、林彦、赵宏鹤

环保公用研究团队

• 郭丽丽

基础化工研究团队

• 唐婕、张峰、郭建奇

机械研究团队

• 朱晔、张钰莹

计算机研究团队

• 缪欣君、罗戴熠、张若凡、陈涵泊、刘静一

家电研究团队

• 孙谦、宗艳

建筑工程研究团队

• 鲍荣富、王涛、王雯、朱晓辰、熊可为

交通运输研究团队

• 陈金海、高晟

金融工程研究团队

• 吴先兴、祇飞跃、王喆、姚远超、韩乾、何青青

金属与材料研究团队

• 杨诚笑、孙亮、田源、田庆争、王小芃、项祈瑞

军工研究团队

• 李鲁靖、刘明洋、张明磊

领导层研究团队

• 赵晓光

煤炭研究团队

• 吴鑫涛

农林牧渔研究团队

• 吴立、陈潇、陈炼、林逸丹

汽车研究团队

• 于特、庞博

轻工造纸研究团队

• 范张翔、尉鹏洁、王月

商贸零售&社会服务业研究团队

• 刘章明、孙海洋、何富丽、董懿夫、李田、朱琳、张一帆、吴慧迪

生物医药研究团队

• 杨松、李慧瑶、曹文清、张雪、徐晓欣、李妞妞

石油化工研究团队

• 张樨

食品饮料研究团队

• 吴文德、赵婕、薛涵

通信研究团队

• 唐海清、王奕红、林竑皓、姜佳汛、余芳沁、陈汇丰

银行研究团队

• 郭其伟、刘斐然、廖紫苑、范清林

中小市值研究团队

• 卢雨婷、蒋梦晗、戴飞、盖元萁

资产配置研究团队

• 惠政宝

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投资评级体系

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	买入	预期股价相对收益20%以上
		增持	预期股价相对收益10%-20%
		持有	预期股价相对收益-10%-10%
		卖出	预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级	报告日后6个月内相对沪深300指数涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上
		中性	预期行业指数涨幅-5%-5%
		弱于大市	预期行业指数涨幅-5%以下

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特别声明

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