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债市晨报总结 2016-7-27

核心内容概览

2016年7月26日，中国银行间债券市场整体表现略转暖，因央行加大公开市场净投放力度，资金面趋紧迹象有所缓解。利率债和信用债交投活跃，现券收益率多数回落，国债期货明显上涨，市场情绪有所回暖。政治局会议释放的政策信号表明，稳增长仍是下半年经济工作的重点，货币政策收缩可能性较低，对债市收益率形成支撑。

主要观点

• 资金面情况：央行连续第7天净投放资金，资金面由紧转松，但市场情绪仍保持谨慎。Shibor和质押回购利率多数上行，但整体保持平稳。
• 利率债表现：利率债一级市场认购热情较高，尤其是超长期券种；二级市场收益率多数下行，国债和国开债表现较好，农发债和口行债长端收益降幅明显。
• 信用债表现：信用债市场交投略活跃，但现券收益率变化不大，机构参与仍以高评级为主。
• 国债期货：国债期货价格明显上涨，尤其是10年期合约，市场情绪有所回暖。
• 政策风向：中央政治局会议强调稳增长，货币政策收缩可能性小，财政政策被寄予更高期望。同时，监管趋严，公司债和券商业务面临更严格的合规要求。
• 市场展望：可配置资产稀缺，债券仍受资金青睐，收益率反弹空间有限，但进一步下行动力也受限，短期内收益率或维持盘整。

关键信息

货币市场

• 央行周二进行1300亿元7天期逆回购操作，净投放700亿元。
• Shibor-0/N上涨0.5BP至2.037%，Shibor-1W上涨1.6BP至2.348%。
• 质押回购利率多数上行，R001上涨0.96BP，R007上涨7.3BP。
• 资金面由紧转松，市场情绪谨慎。

利率债市场

• 10年期国债160010成交收益率集中于2.79～2.81，日终报收于2.80。
• 10年期国开债160210现券收益率由3.17下行至3.15，降幅1BP。
• 16国开05(增24)中标利率3.5345%，全场认购倍数7.39。
• 2016年以来，10年期国债收益率均值为2.88%，较2015年均值3.19%有所下降。

信用债市场

• 城投债收益率整体下行，1Y城投债收益率下降1.62BP至3.0995%。
• 公司债收益率多数下行，如16南翔01收益率下降2.92BP至3.9282%。
• 企业债收益率变化不大，如16兴蓉01收益率下降1.01BP至4.2959%。

国债期货

• 5年期国债期货TF1609结算价报收于101.45元，上涨0.14%。
• 10年期国债期货T1609结算价报收于100.995元，上涨0.21%。
• 国债期货持仓量增加，市场情绪有所回暖。

今日要闻

• 中央政治局会议强调稳增长，货币政策收缩可能性微乎其微。
• 新华社呼吁稳住宏观政策，推进供给侧结构性改革。
• 银监会将开展全面风险排查，重点排查票据业务、资管计划投资等。
• 证监会从严监管券商，压缩通道业务，加强合规风控。
• 公司债监管开始收紧，加强制度建设和风险控制。

一级市场招标结果

• 16国开08(增18)中标利率2.6985%，全场认购倍数4.45倍。
• 16国开06(增23)中标利率2.9153%，全场认购倍数3.85倍。
• 16国开07(增18)中标利率3.1838%，全场认购倍数3.05倍。
• 16国开10(增17)中标利率3.1246%，全场认购倍数4.38倍。
• 16国开05(增24)中标利率3.5345%，全场认购倍数7.39倍。

即将招标债券

• 包括企业债、公司债（小公募和非公开）、短融和中期票据。
• 16荆高新专项债、16南翔01、16华泰02等债券即将招标。

全球金融市场情况

• 美元指数小幅下跌，人民币对美元中间价下跌。
• 黄金价格上涨，标普500上涨。
• 日本、德国、美国10年期国债收益率均有所下降。

结论

综上所述，7月26日债市整体表现温和回暖，资金面趋松，利率债收益率多数下行，信用债交投活跃但收益率变化不大，国债期货明显上涨。政治局会议释放的政策信号表明，稳增长仍是重点，货币政策收缩可能性较低，但监管趋严，市场情绪谨慎，收益率短期或维持盘整。