20231019-国金证券-安杰思-688581.SH-三季度国内销售增长亮眼_净利率持续提升_4页_800kb

公司财务业绩与前景分析

核心财务数据

2023年前三季度实现收入346亿元，同比增长32%，归母净利润143亿元，同比增长48%；扣非归母净利润140亿元，同比增长39%。

三季度表现：

• Q3收入140亿元，同比增长33%
• 归母净利润6.437亿元，同比增长52%
• 扣非归母净利润6.358亿元，同比增长47%

增长动态

境内销售增长显著：前三季度同比增长2911%，Q3增速达4192%
境外销售前三季度增长3478%
预计国内外市场将同步高速增长，驱动因素为国内医疗行业发展与海外客户拓展。

经营效率

销售与研发费用率：

• 销售费用率保持10.06%
• 研发费用率调整至7.29%，同比上升0.023个百分点

盈利能力：

• 净利率达到45.9%，同比提升5.8个百分点
• 存在利息收入增长等有利因素提升利润率

人才激励措施

2023年9月向69名激励对象授予3915万股限制性股票，设置2023-2025年收入与盈利目标：

• 收入目标：500亿（23年）、675亿（24年）、911亿（25年），均同比增长约35%
• 净利润目标：195亿（23年）、249亿（24年）、309亿（25年），有利差增长28%、24%

投资评级

未来预测：
2023-2025年归母净利润预计分别为205亿、273亿、347亿元，同比增长42%、33%、27%
对应EPS：3.55元、4.71元、6.00元
当前PE：31倍、23倍、18倍
**评级：**维持“增持”评级

风险提示

• 医保控费政策风险
• 在研项目推进不达预期
• 产品推广迟滞风险
• 汇兑风险
• 限售股解禁及财务投资人减持风险

相关市场表现

与沪深300指数表现对比，第三季度成交金额显著提升

财务预测摘要

含损益表、资产负债表、现金流量表等详细数据预测，反应稳健增长趋势。

市场研究参考

历史推荐评分与投资建议多元，多数分析机构持“增持”、“买入”等正面评价。