通信行业2023年9月投资策略暨中报总结：关注上半年高增与估值触底板块-20230905-国信证券-47页_6mb

通信行业2023年9月投资策略暨中报总结

核心内容概览

2023年8月，通信（申万）指数下跌5.19%，跑赢沪深300指数（-5.82%），相对收益为0.63%，在申万31个一级行业中排名第13名。可视化和运营商板块表现突出，分别上涨9.7%和4.0%。整体来看，通信行业在8月估值回调，但部分板块如物联网、光纤光缆、连接器等估值已处于历史底部。

主要观点

1. 行业表现：

   • 2023年8月通信板块整体下跌5.2%，但优于大盘。
   • 可视化、运营商、北斗板块涨幅显著，分别为9.7%、4.0%和0.5%。
   • 光器件光模块、企业数字化、光纤光缆、IDC等板块下跌，跌幅在0.1%-8.2%之间。

2. 中报总结：

   • 2023年上半年通信行业营业收入和归母净利润同比增长，分别为5.3%和7.7%。
   • 剔除运营商后，行业收入和净利润增长趋缓，分别为0.8%和1.0%。
   • 毛利率有所修复，二季度同比提升0.7个百分点，但费用增长显著（11.9%），远超收入增速。

3. 投资建议：

   • 关注上半年高增与估值触底板块，包括北斗、电网信息化、工业互联网、网络可视化、IDC等。
   • 估值处于历史底部的板块包括物联网、光纤光缆，优质公司长期价值凸显。

重点推荐组合

• 2023年8月推荐组合：中国移动、中兴通讯、中天科技、三旺通信、威胜信息、广和通。
• 2023年9月推荐组合：中国移动、中天科技、三旺通信、华测导航、润泽科技、移远通信、力合微。

关键信息

• 行业盈利能力：上游原材料价格趋缓，带动毛利率修复；但费用增长明显，影响净利润增速。
• 细分板块表现：
  • 可视化板块：净利润同比增长897%，营收增长108.5%。
  • IDC板块：净利润增长61.4%，营收增长32.3%。
  • 光纤光缆板块：净利润增长19.5%，营收增长10.4%。
  • 物联网板块：部分公司如移远通信、广和通净利润增长显著，但整体增速放缓。
  • 工业互联网板块：三旺通信、映翰通等公司表现较好。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动风险
  • 数字经济投资建设不及预期
  • AI发展不及预期
  • 中美贸易摩擦等外部环境变化

重点公司盈利预测及投资评级

行业分析总结

• 增长板块：可视化、工业互联网、IDC等板块在上半年表现较好，营收和利润增长显著。
• 估值触底：物联网、光纤光缆等板块估值已处于历史低位，具备投资价值。
• 风险因素：宏观经济波动、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部因素可能对行业产生影响。

图表与数据

• 通信行业指数8月走势、申万各一级行业8月涨跌幅、通信行业PE/PB走势等图表均显示行业整体表现优于大盘。
• 中报数据显示，通信行业在上半年实现收入增长，但剔除运营商后增长趋缓。
• 费用增长显著，尤其是研发费用（+14.3%），主要受市场推广和股权激励影响。

结论

通信行业在2023年上半年整体表现稳健，但面临外部环境压力，部分板块增长放缓。随着宏观经济环境改善，H2业绩有望加速。建议关注高增长与估值触底的板块，如可视化、工业互联网、IDC等，以及具备长期增长潜力的公司，如华测导航、移远通信等。